うかい＜７６２１＞（ＪＱ）は飲食事業（高級和食・洋食料理店）を主力として、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１８年３月期は事業拡大に向けた人材確保や新店開業費用などで減益予想だが、既存店売上が好調に推移して上振れ余地がありそうだ。株価は年初来高値圏で堅調だ。上値を試す展開が期待される。

■高級和食・洋食料理店が主力

　飲食事業（高級和食・洋食料理店）を主力として、文化事業（箱根ガラスの森美術館）も展開している。１７年３月期売上高構成比は飲食事業９０％（和食４６％、洋食４２％、物販３％）、文化事業１０％である。収益面では第３四半期の構成比が高い特性がある。

　中長期成長戦略として、既存店の研鑽、新たな魅力の創造、商圏の拡大、新店・新業態への挑戦という４つのテーマに取り組んでいる。

　１７年２月には新業態店舗「ル・プーレ　ブラッスリーうかい」をオープンした。さらに洋菓子店「アトリエうかい」を２０１７年秋開業予定の調布駅直結の商業施設「トリエ京王調布」Ａ館１Ｆにオープン予定である。
　海外については１３年５月、台湾・高雄市ＦＩＨリージェントグループホテル内レストランのコンサルティング契約を締結して海外初出店を決定した。１７年夏開業予定である。

■１７年３月期は箱根火山活動の影響が一巡して大幅増益

　前期（１７年３月期）の非連結業績は売上高が前々期（１６年３月期）比４．２％増の１２５億７２百万円で、営業利益が同２．８倍の４億５４百万円、経常利益が同３．２倍の４億１５百万円、純利益が２億４０百万円（前々期は１億２９百万円の赤字）だった。

　飲食事業が概ね順調に推移し、文化事業における箱根大涌谷周辺の火山噴火活動の影響一巡も寄与して大幅増益だった。売上総利益は同６．３％増加し、売上総利益率は５４．１％で同１．０ポイント上昇した。販管費は同１．８％増加にとどまり、販管費比率は５０．５％で同１．２ポイント低下した。特別損失では前々期計上の減損損失１億７６百万円が一巡した。

　ＲＯＥは５．１％で同７．９ポイント上昇、自己資本比率は４５．１％で同１．９ポイント上昇した。配当は同３円増配の年間１８円（期末一括）とした。配当性向は３８．７％である。

　セグメント別に見ると、飲食事業は売上高が同２．１％増の１１３億４４百万円で営業利益（連結調整前）が同９．３％増の１３億０４百万円だった。定休日導入店舗を増やした影響や天候不順の影響で客数が減少したが、メニュー内容や価格の見直しなどの効果で客単価が上昇し、店舗での土産品販売も寄与した。売上高の内訳は和食が同０．９％増の５７億５９百万円、洋食が同０．７％増の５２億４７百万円、物販が同７０．４％増の３億３７百万円だった。

　文化事業は売上高が同２８．１％増の１２億２８百万円で営業利益が１億２１百万円の黒字（前々期は７６百万円の赤字）だった。箱根大涌谷周辺の火山噴火活動の影響が一巡し、来館者数がほぼ例年並みに回復している。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期３１億２６百万円、第２四半期３０億１０百万円、第３四半期３５億５９百万円、第４四半期２８億７７百万円、営業利益は１億２１百万円、２百万円の赤字、３億９２百万円、５７百万円の赤字だった。

■１８年３月期減益予想だが既存店売上好調で上振れ余地

　今期（１８年３月期）非連結業績予想（５月１８日公表）は売上高が前期（１７年３月期）比２．６％増の１２９億円、営業利益が同４１．５％減の２億６６百万円、経常利益が同４５．８％減の２億２５百万円、純利益が同５２．２％減の１億１５百万円としている。配当予想は前期と同額の年間１８円（期末一括）で、予想配当性向は８０．９％となる。

　１７年２月オープンの新業態店舗「ル・プーレ　ブラッスリーうかい」や物販の新規出店も寄与して増収だが、事業拡大に向けた人材確保や新店開業費用などで減益予想としている。

　飲食事業月次売上状況（アトリエうかい店頭販売含む）を見ると、１７年４月は全店１０６．２％、既存店１０５．０％、５月は全店１０４．５％、５月１０３．４％と好調に推移している。５月の既存店客数は９９．８％とマイナスに転じたが、既存店の客単価は１５年５月から連続して前年比プラスと上昇が続いている。既存店の好調で今期（１８年３月期）業績予想に上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は毎年９月末に実施

　株主優待制度は毎年９月中間期末時点の株主を対象として実施している。優待内容は（１）１００株以上所有株主に対して箱根ガラスの森株主様限定お食事付ご入場招待券５枚（１万５０００円相当）、（２）所有株式数に応じた「株主様ご優待券」または「うかい特選牛」を贈呈する。

■株価は年初来高値圏で堅調、フシ突破すれば上げ足速める可能性

　株価の動きを見ると、やや小動きだが年初来高値圏２９５０円～３０００円近辺で堅調に推移している。

　６月２０日の終値２９８５円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２２円２４銭で算出）は１３４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ９２３円９７銭で算出）は３．２倍近辺である。時価総額は約１５６億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって上昇トレンドである。上値を試す展開が期待され、３０００円近辺のフシを突破すれば上げ足を速める可能性がありそうだ。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）