ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は、組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。需要が高水準に推移して１８年２月期は計画超の２桁増益だった。そして１９年２月期も増収増益・連続増配予想である。株価は決算発表前日に急動意の場面があった。買いが続かず反落したが、あらためて好業績を評価する動きが期待される。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。

　技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業である。Ｍ＆Ａも活用して顧客や分野の多様化、ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、人材の確保を推進している。１７年４月にはユビキタス社からＩｏＴプラットフォーム関連のサービス＆ソリューション事業を譲り受けた。

　優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築している。１７年２月期の主要顧客別売上高構成比は、キヤノン＜７７５１＞グループ５２．２％、ソニー＜６７５８＞グループ１２．７％、富士通＜６７０２＞グループ８．５％、リクルート＜６０９８＞グループ３．３％ＮＴＴ＜９４３２＞グループ２．８％、その他２３．８％だった。また１７年２月期の取引社数は１６年２月期比７社増加の１５９社だった。日立グループとの取引を開始して自動車関連への展開を加速している。

　製造業では技術者不足が深刻化しているため、新製品開発関連などで優秀な技術者に対するニーズが一段と高まっている。人材やパートナー企業の確保が課題だが、受注環境は中期的にも良好である。

■１８年２月期は計画超の２桁増益、１９年２月期も増収増益・連続増配予想

　１８年２月期の連結業績は、売上高が１７年２月期比３．９％増の８２億２３百万円、営業利益が１８．７％増の５億８６百万円、経常利益が１７．６％増の５億８８百万円、純利益が２２．３％増の４億２５百万円だった。

　計画超の２桁増益だった。受託開発案件が順調に増加し、ＡＩ、自動運転、ＩｏＴ関連の新規顧客獲得も寄与した。事業を譲り受けたＩｏＴプラットフォーム「Ａｌｌｉｏｔ」運営コストを吸収して２桁増益だった。売上総利益率は１９．０％で０．１ポイント上昇、販管費比率は１１．９％で０．７ポイント低下した。

　配当は期末５０銭増額した。１７年９月１日付株式２分割後に換算すると年間２４円５０銭（第２四半期末１２円、期末１２円５０銭）となり、１７年１２月期との比較で３円５０銭増配となる。配当性向は４７．１％となる。

　１９年２月期の連結業績予想は、売上高が１８年２月期比１．５％増の８３億５０百万円、営業利益が６．７％増の６億２５百万円、経常利益が７．５％増の６億３２百万円、純利益が０．４％増の４億２７百万円としている。配当予想（１７年９月１日付株式２分割換算後）は１円５０銭増配の年間２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）で、予想配当性向は４９．７％となる。

　既存顧客からの受注拡大、請負（受託開発）案件の獲得、新規技術分野および新規業種分野の顧客開拓を推進する。コスト面では人材配置転換コストの削減、プロジェクト管理徹底による不採算プロジェクトの排除などで利益水準の向上を推進する。需要が高水準に推移して収益拡大が期待される。

■株主優待制度は毎年８月末に実施

　株主優待制度は毎年８月３１日現在で１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。１７年９月１日付の株式２分割に伴い、１８年８月末は１単元（１００株）以上～１０単元（１０００株）未満保有株主に対して５００円相当ＱＵＯカード、１０単元以上保有株主に対して２０００円相当ＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は急動意の場面

　株価は決算発表前日の４月１０日に急動意の展開となり、上場来高値１４９７円まで急伸する場面があった。その後は買いが続かず反落した。決算への思惑で買われた可能性がありそうだ。

　４月１３日の終値１２００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５２円２８銭で算出）は約２３倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６９円３９銭で算出）は約３．２倍である。時価総額は約９８億円である。

　週足チャートで見ると高値圏で長い上ヒゲを付けたが、２６週移動平均線がサポートラインの形だ。あらためて好業績を評価する動きが期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）