加賀電子＜８１５４＞（東１）は半導体・電子部品・情報機器の販売、ＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。１９年３月期業績予想は非開示だが、中期計画最終年度の目標達成を目指すとしている。株価は下値固め完了感を強めている。反発を期待したい。なお８月７日に第１四半期決算発表を予定している。

■独立系エレクトロニクス商社でＥＭＳも展開

　半導体・電子部品・情報機器の販売、およびＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。

　１８年３月期のセグメント別売上高構成比は、電子部品事業（半導体、一般電子部品、ＥＭＳなどの開発・製造・販売）７３％、情報機器事業（パソコン・周辺機器、家電、写真・映像関連商品などの販売）２０％、ソフトウェア事業（ＣＧ映像制作、アミューズメント関連商品の企画・開発）１％、その他事業（エレクトロニクス機器の修理・サポート、アミューズメント機器の製造・販売、スポーツ用品の販売など）６％だった。

■中期計画で１９年３月期経常利益１００億円目標

　中期経営計画２０１８では、１６年３月期～１９年３月期を利益重視経営の確立と「次世代の加賀電子」として飛躍するための準備期間と位置付けている。そして１８年９月の会社設立５０周年に向けた総決算として、経営目標値に１９年３月期売上高２９００億円、経常利益１００億円、ＲＯＥ８％以上を掲げている。

　利益配分に関する基本方針は、連結配当性向２５～３５％を確保しつつ安定的な配当を実施するとしている。自己株式取得は市場環境や資本効率を鑑みながら適宜検討するとしている。

　１７年１０月には託児機能付ワーキングスペース運営のママスクエア、ＡＩ・ＩｏＴワンストップサービスのスカイディスク、産業用ドローン開発のスカイロボットへ出資した。また住友金属鉱山＜５７１３＞とＳｉＣ（シリコンカーバイド）基板開発の子会社サイコックスの株式５１％譲渡契約および合弁契約を締結した。

　１８年２月にはウェアラブルコミュニケーションデバイス開発・販売のＢＯＮＸに出資、１８年３月には、出資先の米ＨＡＲＭＯＮＵＳ（ハーモナス）社の前立腺癌生検および治療用システム「ＰｒｏＢｘ」が米国食品医薬品局（ＦＤＡ）から承認を取得した。米国での販売は１８年７月、日本での販売は１９年前半を予定している。
　
　１８年５月には子会社の加賀マイクロソリューションが、国内生産機能強化に向けて福島県須賀川市に新工場を建設すると発表した。１８年６月にはＩｏＴを活用したスマート・セキュリティ・サービス「Ｓｅｃｕａｌ」を展開するＳｅｃｕａｌへの出資を発表した。

　なお連結子会社の加賀コンポーネントについては６月２８日付で解散を決議した。１８年１０月特別清算結了予定である。連結業績への影響は軽微である。

■１９年３月期は中期計画最終年度目標値の達成目指す

　１９年３月期連結業績予想は不確定要素が大きく現時点では業績予想を算定することが困難な状況にあるため非開示としているが、電子部品事業を中心に受注環境が良好であり、中期経営計画最終年度の目標値（売上高２９００億円、経常利益１００億円、ＲＯＥ８．０％以上）の達成を目指すとしている。

　配当予想は年間７０円（第２四半期末３０円、期末４０円）としている。１８年３月期と同額だが、１８年３月期の年間７０円（第２四半期末３０円、期末４０円）には特別配当１０円（第２四半期末５円、期末５円）を含んでいるため、普通配当ベースでは増配となる。

■株価は下値固め完了して反発期待

　株価は戻りの鈍い展開だが、２５００円近辺で下値固め完了感を強めている。７月９日の終値は２５７３円、今期予想配当利回り（会社予想の年間７０円で算出）は約２．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２５７１円７９銭で算出）は約１．０倍である。時価総額は約７３９億円である。

　週足チャートで見ると２５００円近辺が下値支持線の形だ。下値固め完了して反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）