■好業績だが、株価に対する評価は低く、ＰＥＲ６．０９倍、ＰＢＲ０．９３倍

　アルコニックス＜３０３６＞（東１）の純利益は、前期に引続き今期も最高益更新の見込み。好業績で推移しているものの、株価に対する評価は低く、２２日の株価で算出する株価指標は、ＰＥＲ（予想）６．０９倍、ＰＢＲ（実績）０．９３倍、配当利回り２．３１％と出遅れ歴然。

　前１５年３月期連結業績は、売上高２０１５億４３百万円（１４年３月期比９．７％増）、営業利益４５億８４百万円（同３１．６％増）、経常利益５２億０５百万円（同４４．６％増）、純利益３５億０５百万円（同１１．５％増）と増収増益で、経常利益は１２年の過去最高であった４４億９３百万円を３期振りに上回った。純利益については、２期連続の最高益更新であった。

　同社は非鉄金属の専門商社である。一方で、Ｍ＆Ａにより製造業を子会社化している。これまで製造業に対するＭ＆Ａは３件、商社・問屋などに対するＭ＆Ａは８件である。また、３月２４日に平和金属の株式を取得し、子会社化することも発表している。その他の事業投資は、３０件ある。この様に、積極的なＭ＆Ａと事業投資により、同社の事業規模は年々拡大している。同社としては、今後もＭ＆Ａを実施することで、非鉄金属の総合企業を目指している。

　今期１６年３月期連結業績予想は、売上高２１６０億円（前期比７．２％増）、売上総利益１２４億９０百万円（同３．３％増）、販管費８１億４０百万円（同８．４％増）、営業利益４３億５０百万円（同５．１％減）、経常利益４８億円（同７．８％減）、純利益４０億円（同１４．１％増）を見込んでいる。

　増収となったものの、販管費が増加することで、営業利益、経常利益は減益を見込んでいる。しかし、最終利益については、平和金属の株式購入に伴い、負ののれん代が約７億円発生することから増益を見込んでいる。

　セグメント別の業績は、国内連結会社の貢献が大きい軽金属・銅製品は、引き続き半導体、自動車、航空機部品関連の需要増加を見込み、
前期のケイ・マックの負ののれんの要素を除けば増収増益を見込む。軽金属・銅製品の売上高は８３０億円（前期比９．５％増）、セグメント利益２４億７０百万円（同１７．８％減）を見込む。

　前年度に業績が回復に転じた電子・機能材は、スマートフォン・タブレット端末、自動車向けを中心に、電子材料、海外連結会社のメッキ材料の取引増加のほか、チタン展伸材の輸出増加を見込む。その結果、売上高８４５億円（同１２．３％増）、セグメント利益２０億円（同１５．３％増）の予想。

　非鉄原料は、１４年１１月より営業開始した稲田銅センターの銅スクラップを含む非鉄スクラップ事業が業績に寄与するものの、主力のアルミ再生塊が頭打ちの状況。売上高３３７億円（同７．４％減）、セグメント利益２億１０百万円（同２１．７％減）と減収減益。

　建設・産業資材は、タイ・中東等の海外市場動向の影響が大きく、売上高１４８億円（同５．４％増）、セグメント利益１億２０百万円（同４２．０％減）を見込む。

　中期経営計画では、今後３年間でＭ＆Ａを中心に２００億円の投融資を計画している。川上（製造業・リサイクルセンター）、川中（商社）、川下（問屋・小売）を問わず、非鉄金属を中心に鉄鋼、化学品等の広い分野をＭ＆Ａの対象とする。事業投資としては、中国でのアルミ押出加工会社への出資、国内外でのレアメタルリサイクル事業への投融資、アセアンなどのレアメタル・レアアース鉱山、製錬事業への投融資を考えている。また、グループ企業である大川電機製作所での航空機部品の加工工場増設、Ｕｎｉｖｅｒｔｉｃａｌでの中国におけるめっき素材需要取り込みのため生産設備増設を計画しており、今後３年間で３５億円程度の設備投資を行う計画。

　中期経営計画の最終年度である１８年３月期売上高は２５３０億円、その時の経常利益は６５億円を見込んでいる。

　積極的な投資を行っているが、計画的であり、収益を確保していることから、自己資本比率は改善している。過去４年の自己資本比率を見ると、１２年３月期１９．８％、１３年３月期２１．８％、１４年３月期の２４．３％、１５年３月期２９．３％となっている。大胆であるようで、慎重な投資が行われていることが窺える。