立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。２１年３月期は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で、第２四半期累計予想を減収減益、通期予想を未定としている。後半の需要回復を期待したい。株価は９月の年初来高値から反落したが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。なお１１月９日に第２四半期決算発表を予定している。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。２０年４月には八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。

　２０年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１１％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント８％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）２８％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１１％、その他（ＭＳ事業・他）３％で、営業利益構成比はＦＡシステム事業７０％、半導体デバイス事業２１％、施設事業９％、その他１％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。

■２１年３月期通期予想未定、後半の需要回復期待

　２１年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比８．５％減の３４７億１０百万円、営業利益が２６．１％減の６億７３百万円、経常利益が１８．８％減の８億１６百万円、純利益が３０．４％増の９億７８百万円だった。新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けて低調だった。なお純利益は特別利益に負ののれん発生益を計上したため大幅増益だった。

　ＦＡシステム事業は１２．２％減収で３０．９％減益だった。設備投資需要の冷え込みでＦＡ機器分野、産業機械分野、産業デバイスコンポーネント分野とも低調だった。半導体デバイス事業は６．２％増収で５．１％増益だった。Ｍ＆Ａ（立花電子ソリューションズ）が寄与した。施設事業は２７．１％減収で赤字拡大した。施設設備工事更新案件の延期などで空調機器、昇降機、発電設備、ＬＥＤ照明が落ち込んだ。

　通期予想は引き続き未定としているが、第２四半期累計予想（８月７日公表）は売上高が前年同期比１２．９％減の７３０億円、営業利益が５０．０％減の１５億１０百万円、経常利益が４７．４％減の１６億６０百万円、純利益が３３．１％減の１５億円としている。配当予想は第２四半期末を１７円（前年同期は２４円）、期末を未定とした。

　当面は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けるが、後半の需要回復を期待したい。

■株主優待制度は３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は調整一巡

　株価は９月の年初来高値から反落したが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。低ＰＢＲも評価材料だろう。１０月２９日の終値は１６９９円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７７２円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４４２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）