ＶＴホールディングス＜７５９３＞（東証プライム）は、前日大発会の４日に前年大納会の終値と変わらずの４７２円で引けた。ただ下ヒゲでつけた取引時間中の安値４６４円からは小戻しており押し目買いも交錯した。同社株は、昨年１２月２６日に株主優待制度の一部変更と今２０２３年３月期の期末配当の増配を発表し、株価は窓を開けて売られたが、優待制度変更では１００株以上保有の株主には現行の購入割引券贈呈などを継続し、増配により年間配当利回りが、４．９７％に高まることを見直し、下げ過ぎ修正が打診された。

■一律優待制度は継続し期末配当は特別配当を上乗せし連続増配

　同社の株主優待制度は、１００株以上保有の株主を対象とする一律優待と１０００株以上を保有する株主を対象とする優待制度の二本立てとなっていた。一律優待は、新車・中古車購入時の割引券３万円などを贈呈し、１０００株以上の株主には保有株式数に応じてカタログギフト５０００円相当などを贈呈する。変更して廃止とするのは、このうち１０００株以上の優待制度で、一律優待制度は継続する。今期配当は、期末に特別配当０．５円を増配し、年間２３．５円（前期実績２２円）と連続増配幅を拡大させる。なお株主優待制度は、すでに昨年８月に基準日を３月３１日から９月３０日に変更しており、今回の優待制度変更の影響を受けない。

　一方、今２０２３年３月期業績は、中間期業績、通期業績ともすでに２回上方修正された。このうち３月期通期業績は、売り上げ２６００億円（前期比９．３％増）、営業利益１２５億円（同２２・６％増）、経常利益１２５億円（同３０．４％減）、純利益７５億円（同３５．８％減）と見込み、営業利益は、期初の減益転換予想が連続増益となり、経常利益、純利益は期初の減益転換予想の減益率が縮小する。自動車販売関連事業では海外新車販売が堅調に推移するとともに、中古車での高価格車販売が増加し、住宅関連事業では、中部圏の建築会社を連結子会社したことがサポートし、連結子会社化による負ののれん発生益１８億円が上乗せとなったことなどが要因となった。なお同社は、前期にＫｅｅＰｅｒ技研＜６０３６＞（東証プライム）の自己株式買付取引に応募して一部保有株を売却し特別利益７０億円を計上しており、これが一巡することで経常利益、純利益は減益転換する。

■ＰＥＲ７倍、配当利回り４．９％の修正で２１年９月高値へ１００円高も

　株価は、今期業績の減益転換予想で４３８円まで売られ昨年来安値４３５円目前となったが、今期業績の１回目の上方修正で５００円台に乗せ、２回目の業績上方修正に北海道の自動車ディーラーの連結子会社化が続いて昨年来高値５１８円まで上値を伸ばした。同高値から優待制度変更が悪材料として意識され窓を開けて急落し落ち着きどころを模索中である。ＰＥＲは７．２倍、配当利回りは４．９７％と売られ過ぎを示唆しており、まず昨年来高値を奪回し、２０２１年９月高値５９５円を目指す１００円高も想定範囲内となりそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）