■資源株人気の支援ないが好業績の実力で株価上昇基調

＜歩み＞

　アルコニックス＜３０３６＞（東１・売買単位１００株）１９８１年７月に同社の前身となる日商岩井非鉄販売を資本金１億円で設立しアルミニウム、銅を中心に非鉄金属の販売を開始した。来年で社歴３５年となる。２００年に日商岩井メタルプロダクツと合併、社名を日商岩井アルコニックスと変更、さらに２００５年に現社名へ変更した。

　２００６年のジャスダック上場を経て、２００８年に２部、２０１０年に東証１部に上場した。

　日商岩井に「鉄の正木あり」と知られた現社長の正木英逸氏が、２００１年にＭＢＯ（経営者による買収）で日商岩井から独立し持ち前の積極性を発揮し一気に業績を飛躍させた。７年前に取材した時、正木社長はこう語っていた。

　「我々は鉄以外の金属はすべて扱っている。金属の内、鉄が９５％くらい、非鉄金属は５％くらい、この５％の業界で戦っている。代表的なものはアルミ、銅、チタンなど鉄にはない、軽くて、強くて、錆びなくて、電気を通しやすいといったすばらしい特徴をもっている。薬にたとえれば必須アミノ酸とかビタミン剤のようなもので、なくてはならないもの。今後、環境問題、省エネなどのニーズで将来性は大きい分野である」と述べていた。

＜規模・銘柄特性＞

　年商約２０１５億円、従業員数約８００名、発行済株式数は約１２８１万株の小型銘柄で動きは軽い。とくに、資源株としての人気が強く、中国がレアアース輸出規制を行った時は高人気となった。

＜事業内容・特徴・強さ＞

　非鉄金属を専門に扱う商社大手。伸銅品、圧延品などの半製品を電機、自動車メーカーなどに販売、とくに、モリブデンなどレアアース、レアメタルなどの輸入において強く最大手である。Ｍ＆Ａに積極的で金属加工など製造業分野にも力を入れている。

　セグメントは、（１）軽金属・銅製品事業が約４０％、（２）電子・機能材事業が約２６％、（３）非鉄原料事業が約２０％、となっている（１６年３月期・第１四半期）。

　正木英逸社長は、今後について、「当社は非鉄金属のエキスパートであり、電子材料、そしてレアメタル・レアアースの取扱いでは多くのノウハウを蓄積するとともに、スペシャリストを抱え業界では有数の企業であると自負をしている。今後、このような環境の中において日本の産業界からの高いニーズに応えるためにグループの能力を駆使し、安定供給をしていくのが当社の使命であり、また提案型商社であるオルガナイザーとしてお客様に幅広いサービスを提供すると同時に、変貌のスピードを加速する世界の様々な課題の解決に貢献していく」と述べている。

＜業績推移＞

　２０１５年３月期は売上２０１５億４３００万円、営業利益４５億８４００万円。３年前２０１２年３月期は売上２２０７億０３００万円、営業利益４６億８７００万円とほぼ横ばい。資源価格が値下がりした環境の中では、むしろ健闘といえるだろう。

　２０１６年３月期・第１四半期は、売上が前年同期比９．３％増の５２９億３０００万円、営業利益２８．２％増の１２億３２００万円と好調だった。昨年４月にゲイ・マックを持分法適用会社としたことに伴う負ののれん益が前年同期に含まれていたため今第１四半期の純益は前年同期比で３９．５％の減益だった。実質では営業利益の２ケタ伸長にみられるように好調だ。

　２０１６年３月期通期では売上７．２％増の２１６０億円、営業利益５．１％減の４３億５０００万円、純益１４．１％増の４０億円、１株利益３１１．４円、配当は４円増配の年４４円の見通し。

＜株価推移と展望＞

　昨年８月に株式２分割を実施している。権利修正チャートでみれば、２００９年２月にリー
　マンショックで２２０円まで突っ込んだが、それ以降は、ほぼ１０００円を挟んだ上下２００円幅のモミ合いが続き、２０１４年５月にモミ合いを上放れた。

　今年６月には２１９８円まで値を上げた。足元では２６週線前後まで押して下値を固める展開である。

　原油相場の低迷など資源株全体には人気の盛り上がりはないものの、自動車、ＩＴ産業向け需要の好調と指標面での割安感が強く、実力評価の展開といえる。ＰＥＲはわずか６．１倍、配当利回り２．３％と魅力的である。

　資源株相場の支援を期待するのは難しそうだが、先行した主力大型銘柄に買い疲れがみれることから需給関係の良さが注目され上値を伸ばす可能性はありそうだ。５月に２０００円台をつけたあとの２０００円台初割れ狙いとしても注目できそうだ。出直れば２３００～２４００円が見込めそうだ。