■好需給思惑の再燃に好配当利回り買いがオンして急反発

かんぽ生命保険＜７１８１＞（東１）は、８５円高の３４１０円と７営業日ぶりに急反発して始まっている。きょう１９日付けの日本経済新聞で、個人の長期資金が、小額投資非課税制度（ＮＩＳＡ）を通じて同社株など日本郵政＜６１７８＞（東１）グループ３社株を８３０億円買い付けたと報道されたことを手掛かりに好需給思惑を再び高め買い再燃となっている。

同社株は、今年１１月４日に日本郵政グループ３社の１社として公開価格２２００円で新規株式公開（ＩＰＯ）され、３社中で最も高い初値倍率の２９２９円で初値をつけ、即ストップ高して上場来高値４１２０円まで買い進まれるなど高人気化しており、高値での調整場面では目先の利益を確定する売り物が続いていた。ただ同社の今３月期配当は、５６円が予想されており、既上場の保険株と比較しても配当利回りが高く、さらに東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）への算入開始に伴いＴＯＰＩＸ連動型のファンドなどの買い需要が発生する好需給思惑も加わり、下値には押し目買いが交錯していた。

■日本郵政グループ中で売出株式数が最小で投資家応募倍率もトップ

同社の株価は、ＩＰＯ初日に２９２９円の初値からストップ高となる３４３０円まで買い進まれてなお買い物を残し、２日目には窓を開けてストップ高目前の４１２０円まで急続伸し上場来高値をつけた。公開価格で計算した配当利回りが、２．５４％と高く、ＰＥＲも、１５倍台と割安で、需給面では、売出株式数が、６６００万株と同じグループ２社の４億株超に比べ７分の１程度にとどまったことが要因となった。売出株数の少なさから市場の一部では、ＩＰＯ応募倍率が、約１５倍とグループ２社の５倍強を大きく上回ったと観測されており、これが初値形成後のセカンダリーで国内一般投資家、国内機関投資家、海外投資家などの買い需要につながっている。 今３月期業績は、経常収益９兆５５００億円（前期比６．１％減）、経常利益３５００億円（同２９．０％減）、純利益８４０億円（同３．３％増）と予想されている。経常収益は、養老・終身保険を中心に新契約月額保険料は増加するが、昨年４月に発売した改定学資保険効果で高い伸びとなった前期よりは低い伸びにとどまり、満期を迎える保険契約件数が減少して保険料収入も減り、資産運用収益も、低金利が長期化して減少することなどが要因となる。経常利益も、新契約獲得のための募集手数料などの費用が増加して減益となり、純利益は、保有契約の減少で契約者配当準備金繰入額が減少し、法人税等合計も減少することで増益となる。

■窓埋め完了で目先調整が一巡しＴＯＰＩＸ算入の好需給思惑も継続

株価は、ＩＰＯ初日のストップ高からＩＰＯ２日目に窓を開けてストップ高目前の上場来高値４１２０円まで買い進まれ調整場面となったが、この調整で２日目に開けた窓をほぼ埋めている。個人投資家のニューマネー流入に加えて、ＴＯＰＩＸ算入に伴う好需給思惑も続いており、再騰から最高値奪回にチャレンジしよう。（本紙編集長・浅妻昭治）