コメダホールディングス＜３５４３＞（東１）は、１１円高の１８４４円と続伸して始まり、前日２０日取引時間中につけた上場来安値１７８５円から底上げしている。同社株は、今年６月２９日に１９６０円を公開価格に新規株式公開（ＩＰＯ）されたばかりで、今２月期の続伸予想業績から公開価格割れの株価水準は下げ過ぎで、さらに新設したばかりの株主優待制度込みの総合利回りはインカムゲイン妙味があるとして直近ＩＰＯ株買いが再燃している。東証第１部への直接上場で、東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）組み入れに伴うＴＯＰＩＸ連動型ファンドなどの買い需要発生の好需給期待も買い手掛かりになっている。

■ＩＰＯと同時に株主優待制度を新設し初決算の今期１Ｑ業績も順調推移

　同社は、名古屋式モーニングサービスで知られるフル・サービスの「コメダ珈琲店」のチェーン店を今年５月末現在で６９３店展開、コーヒー・チェーン業界第３位の好ポジションにある。２０２０年度までに国内１０００店舗を目指す積極的な店舗展開や、今年４月の初の海外店舗である中国・上海店の開店などの海外進出、さらにプリペイドカード「ＫＯＭＥＣＡ」などに対応した電子決済システムや「コメダＷｉ－Ｆｉ」の導入店舗の拡大などのサービスの充実、さらにコーヒー豆や小麦粉の調達価格引き下げの原価低減への取り組みなどから業績も増収増益が続いている。今２月期業績は、売り上げ２３７億６７００万円（前期比９．４％増）、営業利益６８億７０００万円（同４．７％増）、税引前利益６６億５０００万円（同５．０％増）、純利益４４億６７００万円（同８．３％増）と予想、配当も年間５０円（うち中間配当２５円）を予想している。

　ＩＰＯ後の初決算として今年７月１３日に発表した今３月期第１四半期（３～５月期、１Ｑ）業績も、１４店舗を新規出店（閉店４店舗）したことなどから増収増益を達成、今期第２四半期（３～８月期）累計予想業績に対する利益進捗率は、５０％と順調に推移した。なお同社は、株主への利益還元についても配当のほか、ＩＰＯと同時に株主優待制度の新設を発表するなど積極的である。優待制度では、同社株式を１００株以上保有する株主へ２つの選択肢を用意、「ＫＯＭＥＣＡ」を年間２４００円か自社製品詰め合わせかのいずれかを贈呈する。

■中間配当・優待制度の権利取りから「小さく生んで大きく育てる」値幅効果も期待

　株価は、ＩＰＯに際して資金吸収額が６００億円超と大規模なことが響いて、公開価格１９６０円を下回る１８７６円で初値をつけ、いったん上場来高値２００２円まで買い直されたものの、再び下値を探る展開が続いた。ＰＥＲは１８倍台と直近ＩＰＯ株のなかでも相対的に割安で、優待制度込みの総合利回りは４．０１％と市場平均をう回っており、ＩＰＯの投資セオリーの「小さく産んで大きく育てる」通りに、まず今年８月末の中間配当と株主優待制度の権利取りで安値を仕込み、公開価格奪回から上値を追う値幅取り妙味を示唆している。（本紙編集長・浅妻昭治）