三協立山＜５９３２＞（東１）は、前週末８日に４円安の１６４７円と小反落して引けた。今年１１月２８日につけた中間配当の権利落ち安値１５５３円から１００円超幅の底上げをしており、週末控えで目先の利益を確定する売り物に押された。ただ下値は、２５日移動平均線でサポートされており、今２０１８年５月期業績や今期第１四半期（２０１７年６月～８月期、１Ｑ）業績の伸び悩みは織り込み済みとして下げ過ぎ訂正トレンドが継続していることを示唆した。今年９月１日に「防火窓アルジオ」を新発売したことや、ネット通販関連の「宅配ボックス」を手掛けていることも、材料株人気の再燃期待を高めている。

■マテリアル事業は輸送・一般機械の好調需要を謳歌も新設住宅着工戸数減が響く

　同社が、今年１０月５日に発表した今期１Ｑ業績は、売り上げが前年同期比１．２％増と増収転換したものの、利益は、６３．０％営業減益、１７．８％経常減益、１２．２％純益増益と伸び悩んで着地した。マテリアル事業では、輸送・一般機械分野の需要拡大を取り込み、アルミ地金市況とも連動して売り上げが増加し、セグメント利益も前年同期比４３．３％増と伸び、建材事業でサッシや玄関ドアの基幹商品の提案営業や販売網強化を進めたが、同事業の売り上げが、戸建住宅市場の新設住宅着工戸数が０．５％減となったこともあって厳しい競合環境が続いたことで減収となりセグメント利益が損失となったことなどが要因となった。

　今２０１８年５月期通期業績は、期初予想を据え置き売り上げ３３８０億円（前期比５．４％増）、営業利益４３億円（同３５．９％減）、経常利益４０億円（同４１．５％減）、純利益２０億円（同５．８％減）と見込んでいる。配当は、年間３５円（中間配当１５円）を安定継続する。

　なお同社は、この１Ｑに新商品としてアルミ樹脂複合サッシ「アルジオ」に防火窓を追加して商品バリエーションを拡充したほか、玄関ドア「ファノーバ」でも、ドアを閉じたままでも風を取り込める業界初の採風機構付きの商品を開発してラインアップを充実させた。また、ネット通販の拡大で配達ドライバー不足となり政府が補助金を出して普及を図ろうとしている「宅配ボックス」についても、２０１２年５月から「フレムス」として発売し先行実績があるが、ハウスメーカーなどを対象に改めて商品説明会を開催した。

■ＰＢＲは０．６倍、配当利回りは２．１％と割り負け「半値戻しは全値戻し」が有望

　株価は、年初に「宅配ボックス」関連人気も加わって年初来高値１８００円をつけ、前期業績の伸び悩みなどで下値を探り、北朝鮮絡みの地政学リスク懸念の波及で年初来安値１５０４円へ突っ込んだ。同安値からは、コクヨ＜７９８４＞（東１）のストア事業承継などを手掛かりに下げ過ぎとして底上げ、年初来高値から同安値までの調整幅の半値戻し水準までリバウンドした。ＰＢＲは０．６倍、配当利回りは２．１２％となお下げ過ぎを示唆しており、テクニカル・セオリーの「半値戻しは全値戻し」を示現して年初来高値を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）