発泡プラスチック製品のＪＳＰ＜７９４２＞（東１）の株価は、三菱瓦斯化学＜４１８２＞によるＴＯＢが終了して一旦急反落したが、目先的な売りが一巡して切り返しの動きを強めている。原油価格下落も追い風であり、１６年３月期の収益拡大期待で上値を試す展開だろう。

三菱瓦斯化学によるＴＯＢ（買付価格２６８６円）が１５年３月９日に終了し、３月１６日をもって同社の連結子会社となった。

押出事業（産業用包装材、食品用包装材、広告用ディスプレー材、住宅用断熱材など）、ビーズ事業（自動車衝撃緩衝材、家電製品緩衝材、ＩＴ製品輸送用通い函など）、その他事業（一般包材など）を展開している。自動車部品用発泡ポリプロピレン「ピーブロック」や住宅用高性能断熱材「ミラフォーム」など高機能・高付加価値製品の拡販を強化するとともに、さらなる高機能新製品の開発を強化している。

１４年４月には、発泡ポリプロピレンビーズ（成型品「ピーブロック」用ビーズ）の新工場として北九州工場が生産を開始し、国内では栃木県鹿沼市、三重県四日市市との３拠点体制を確立した。

１４年６月には米国で電子線架橋法による発泡ポリエチレンシート事業に参入すると発表した。一般の発泡ポリエチレンシートに比べて、より均一で微細な気泡構造と表面性能が特徴であり、医療用、自動車部品用など高品質・高機能分野での需要が期待されている。米ミシガン州ジャクソン工場内に新工場を建設して１５年１月に生産開始した。

１４年１１月には中国・武漢およびタイで、それぞれ「ピーブロック」を製造販売する子会社の設立と新工場の建設を発表した。需要が拡大している中国およびタイにおいて「ピーブロック」の安定供給を図る。生産開始時期は中国が１７年１月、タイが１６年１月の予定だ。なお中国・武漢は中国における「ピーブロック」製造の４拠点目となる。

今期（１５年３月期）の連結業績見通し（１０月３０日に減額修正）は売上高が前期比３．０％増の１１５５億円、営業利益が同１．５％増の６０億円、経常利益が同４．８％減の６２億円、純利益が同４．６％減の４２億円で、配当予想（４月３０日公表）は前期と同額の年間３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）としている。

想定為替レートは１米ドル＝１０４円（上期実績１米ドル＝１０２円２０銭、下期想定１米ドル＝１０６円４０銭）、想定原油価格（ドバイ原油）は１バレル＝９６ドル（上期実績１バレル＝１０４ドル、下期想定１バレル＝８８ドル）としている。

第３四半期累計（４月～１２月）は前年同期比５．４％増収、同１０．５％営業減益、同１１．５％経常減益、同１１．７％最終減益だった。国内で消費増税反動減が想定以上となり、コストアップに対する製品価格是正の遅れも影響して営業減益だった。

ただし四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２８３億７７百万円、第２四半期（７月～９月）２９８億８９百万円、そして第３四半期（１０月～１２月）２９９億７５百万円、営業利益は第１四半期９億２５百万円、第２四半期１７億４８百万円、そして第３四半期１７億２９百万円である。営業利益は第１四半期をボトムとして改善基調だ。

そして通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７６．４％、営業利益が７３．４％、経常利益が７６．６％、純利益が８３．４％である。自動車部品用発泡ポリプロピレン「ピーブロック」の採用拡大、国内での製品価格是正進展に加えて、原油価格下落もプラス要因となって第４四半期（１月～３月）も収益改善が期待される。１５年３月期は一転して増額の可能性があり、１６年３月期の収益拡大も期待される。

なお有形固定資産の減価償却方法を、１６年３月期から「主として定率法」から「主として定額法」に変更する。当社グループの生産設備は技術的陳腐化リスクが少なく安定的な使用が見込まれるため、定額法による期間損益計算がより合理的に使用実態を反映できると判断した。

株価の動きを見ると、三菱瓦斯化学によるＴＯＢが終了して３月６日の昨年来高値２６４４円から急反落した。ただし１９日の直近安値２１５９円から切り返しの動きを強めている。２５日には２２７４円まで上伸した。目先的な売りが一巡したようだ。

３月２５日の終値２２７２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４０円８８銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は１．３％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１９４０円４８銭で算出）は１．２倍近辺である。

週足チャートで見ると１３週移動平均線一旦割り込んだが、素早く切り返しの動きを強めている。指標面に割高感はなく、原油価格下落も追い風だ。１６年３月期の収益拡大期待で上値を試す展開だろう。