フェローテックホールディングス＜６８９０＞（ＪＱＳ）は、前日２１日に寄り付き直後の３６円安から切り返し２６円高の１０３５円と急反発して引け、１０００円大台下位での下値抵抗力の強さを示唆した。このところ日米両市場で下落が続いた半導体関連株が、秋材料織り込み済みとして大幅高に転じたことから、フェローテックが、今年１１月１４日に発表した今２０１９年３月期第２四半期（２０１８年４月～９月期、２Ｑ）累計業績が、期初予想を上ぶれる連続の２ケタ増益で市場コンセンサスを上回り、今３月期通期純利益が、期初予想通りに８期ぶりに過去最高更新と予想していることを見直し売られ過ぎ訂正買いが再燃した。テクニカル的にも、今年１月の年初来高値２９００円から１０月３０日の年初来安値８７６円まで大きく調整したが、年初来高値から「半値八掛け二割引き」の水準まで売られ大底打ちを示唆し、日柄的にも同高値から１０カ月を経過し調整一巡となっていることも、買い手掛かりとなっている。

■マテリアル製品が電子部品の需要旺盛で好調に推移し主力の真空シールも堅調

　同社の今期２Ｑ業績は、前年同期比５．２％増収、１２．７％営業増益、２６．１％経常増益、２２．９％純益増益と続伸し、利益は、期初予想を４億２１００万円～９億６６００万円上ぶれて着地するとともに、市場コンセンサスも上回った。太陽電池関連事業は、中国政府の固定価格買取制度の価格見直しや太陽電池市況の下落に対して生産調整と不採算製品の在庫処分を行ったが、半導体等装置関連事業では、主力の真空シールが、半導体の微細化投資や有機ＥＬパネル投資の継続により堅調に推移し、石英、ファインセラミックスなどのマテリアル製品も、サーバーやスマートフォン用途、自動車用途の電子部品需要が旺盛でデバイスメーカー各社の装置稼働率が一定水準で推移したことから好調に販売伸ばしたことなどが要因となった。

　今３月期通期業績は、太陽電池関連事業の減収を織り込み売り上げを期初予想より６０億円引き下げが、利益は期初予想に変更はなく売り上げ９２０億円（前期比１．５％増）、営業利益９８億円（同１６．２％増）、経常利益８５億円（同１８．７％増）、純利益５３億円（同９７．９％増）と見込んでいる。純利益は、前期に計上した太陽電池製造設備の減損損失約１８億円や訴訟関連損失約１１億円などが一巡してＶ字回復し、２０１１年３月期の過去最高（４４億８３００万円）を８期ぶりに更新する。

　なお同社は、今年１０月１５日に一段の成長戦略を発表しており、半導体ウエハー事業で中国子会社の２００ミリウエハー生産設備や３００ミリウエハーのパイロットラインも含めて合計約６７０億円の固定資産投資を進める。

■「半値八掛け二割引き」で大底を打ちＰＥＲ７倍台、ＰＢＲ０．７倍の修正に再発進

　株価は、前期業績の上方修正・増配を歓迎してつけた年初来高値２９００円から前期第３四半期決算、前期通期決算、今期第１四半期決算と決算発表のたびに高利益進捗率業績や好業績を高値評価し、今年１０月の成長投資でも歓迎高する場面があったが、半導体市況の先行き不透明化や米中摩擦の激化で半導体関連株が世界的に低迷する影響を受けて下値を探る展開が続いた。相場格言では、高値から「半値八掛け二割引き」は大底打ちのシグナルとされており、足元の株価はこの水準にある。投資採算的にもＰＥＲは７倍台、ＰＢＲは０．７倍台となお陰の極にあり、あとは上値を追うだけで、まず年初来高値からの調整幅の３分の１戻しの１５５０円を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）