綿半ホールディングス＜３１９９＞（東１）は、前日４日に７３円安の２６５３円と３営業日ぶりに反落して引けた。日経平均株価が、５３８円安と８営業日ぶりに急反落し、東証第１部の約９割の銘柄が値下がりするなか、１１月２日につけた年初来安値２２９２円からの底上げ途上にある同社株にも目先の利益を確定する売り物が出た。ただ朝方は２７００円で寄り付いており、下値には今２０１９年３月期業績が４期連続で過去最高を更新すると予想され、今年１１月２１日にはインターネット通販会社アベルネット（東京都台東区）の全株式取得を発表したことを手掛かりに押し目買いも交錯した。株式需給的にも、この底上げにより信用買い残が減少、売り方が取り残され信用倍率が０．６倍となり逆日歩がついており、売り方の買い戻しが続くなどと観測され買い手掛かりとなっている。

■ネット通販事業で取扱商品拡充、仕入機能共通化などのシナジー効果

　今回、同社が全株式を取得して連結子会社化するアベルネットは、１９９８年４月に設立されインターネット通販の黎明期から通販サイト「ＰＣボンバー」を展開し、家電、パソコンなどを販売し、近年は様々の商品を販売している。綿半ＨＤは、スーパーセンター事業で、実店舗での販売だけでなくインターネットを活用した通販事業も展開し、顧客獲得に向け取扱商品の拡大に取り組んでいる。アベルネットの全株式を２０億６５００万円で取得することにより両社の経営資源や強みを相互活用し、取扱商品の拡充、仕入機能の共通化、販売ノウハウやシステム基盤の共有を実現、シナジー効果が期待され企業価値の向上につながると評価されている。

　一方、綿半ＨＤの今２０１９年３月期業績は、売り上げ１０２８億１０００万円（前期比０．４％増）、営業利益２４億４１００万円（同４．１％増）、経常利益２４億４００万円（同４．１％増）、純利益１５億３６００万円（同３．６％増）と見込まれ、４期連続で過去最高を更新する。今期第２四半期（２０１８年４月～９月期、２Ｑ）累計業績は、台風上陸の悪天候の影響などで期初予想をやや下ぶれて着地したが、スーパーセンター事業では、ＥＤＬＰ（エブリデー・ロー・プライス）戦略の深化により、月３回のチラシの発行を今期２Ｑに２回に減少させ、第３四半期以降は月１回にするなど効率化を進め、今年１０月には愛知県に低温物流センターを稼働させ、１１月７日に新規開業した岐阜県で初の「綿半スーパーセンター可児店」と連携を強めることなどが寄与する。

■逆日歩のつく信用好需給で売り方の買い戻しも交錯しまず最高値からの調整幅の３分の１戻しへ

　株価は、１１月２日につけた年初来安値２２９２円から可児店オープンで底上げに転じ、アベルネット子会社化で２７１７円まで買い進まれ、これまで上値抵抗線となっていた２５日移動平均線を大きく上抜いた。この間、信用買い残が、戻り売りで減少する一方、信用売り残はそのまま取り残され株不足となって逆日歩がつく信用好需給となっている。高値での売り方の買い戻しも想定されるところで、さらに戻りを試す展開が有力となる。まず今年２月につけた上場来高値４８７５円から年初来安値への調整幅の３分の１戻し水準の３１００円奪回に向かおう。(本紙編集長・浅妻昭治）