綿半ホールディングス＜３１９９＞（東１）は、前日２０日に６７円高の２２５２円と３営業日続伸して引け、８月６日に突っ込んだ直近安値２１００円からの出直りを鮮明化した。同社株は、７月２９日につけた年初来高値２５７６円から同日大引け後に開示した今２０２０年３月期第１四半期（２０１９年４月～６月期、１Ｑ）業績が減益転換し、米国の対中制裁関税第４弾発動表明による世界同時株安も重なって直近安値まで５００円幅の急落となったが、８月９日に株式取得・連結子会社化を発表したサイエンスホーム（静岡県浜松市）の株式譲渡日が、８月２７日に迫っていることを先取り、売られ過ぎ修正のディフェンシブ株買いが増勢となった。このＭ＆Ａでは、昨年１２月にグループ会社化したインターネット通販会社のアベルネット（東京都台東区）が、早くも月次売上高動向などに寄与していることが、強く意識され業績期待を高めている。

■戸建木造住宅のＦＣ事業のサイエンスホームにアベルネット並みの即戦力期待

　同社の今期１Ｑ業績は、売り上げが前年同期に比べて１９．０％増と増収転換したが、利益は、４３．１％営業減益、４２．０％経常減益、５８・７％純益と大きく減益転換した。小売事業の売り上げが、アベルネットの子会社化が寄与して前年同期より２２．５％増と伸びたが、利益は、天候不順で気温が低く推移し、同社が強みとする季節商品の販売が低調となり、新店舗の初年度赤字も重なって同２５．５％減と伸び悩んだことが響いた。建設事業も、受注・工事とも順調に推移して売り上げが、同３．１％増となったが、セグメント利益は、低採算物件が多かったことから２億８００万円の損失（前年同期は１億４２００万円の黒字）となった。貿易事業は、売り上げが同７４．７％増収、セグメント利益は２．９４倍と好調に推移した。

　今３月期通期業績は、期初予想に変更はなく、売り上げ１１４２億４５００万円（前期比７．３％増）、営業利益２６億７３００万円（同１３．０％増）、経常利益２８億１１００万円（同１２．２％増）、純利益１６億４０００万円（同１．７％増）と見込み、５期連続で過去最高を更新する。配当も、年間３４円（前期実績３３円）と連続増配を予定している。

　一方、連結子会社化したサイエンスホームは、戸建木造住宅「サイエンスホームの真壁づくりの家」を提供するフランチャイズ（ＦＣ）事業を展開し、加盟店は設立８年で全国に１３０に拡大、伝統工法を活かし国産のひのきや各地域で伐採・加工した天然素材による高品質の木の家を顧客の手が届く価格で提供しており、綿半ＨＤの「自然との共生」を経営ビジョンと合致することからグループ会社化した。アベルネットも、インターネット通販事業の草分け企業で、連結子会社化とともに綿半ＨＤの通販事業との相乗効果を発揮し、月次売上高のプラス転換、客単価の上昇として業績の即戦力となっており、サイエンスホームにも同様の期待を高めている。

■年初来高値からの調整幅の３分の１戻しをクリアし売り方の買い戻しも加わり全値戻しにトライ

　株価は、今年２月の年初来安値１９５０円から今年４月の丸三三原商店（長野県安曇野市）の子会社化、今期業績の連続過去最高更新予想、連続増配、月次売上高の好調推移などの好材料が続出して年初来高値２５７６円まで３２％高した。同高値からは、今期１Ｑ業績の減益転換着地に世界同時株安が重なって２１００円まで突っ込み、７月月次売上高とサイエンスホーム子会社をテコに下げ止まり出直った。ＰＥＲは１３倍台と過去平均からは割り負け、テクニカル的にも２５日移動平均線から３％超とマイナスかい離し、株式需給的にも株不足、逆日歩がつく信用好需給から売り方の買い戻しも想定され、年初来高値から直近安値への調整幅の３分の１戻しをクリアしたここからは、まず半値戻しの２３７６円奪回に直行し、全値戻しに再トライしよう。（本紙編集長・浅妻昭治）