電力業界では電源構成をベースロード電源、ミドル電源、ピーク電源の３つに区分している。このうちベースロード電源とは、一定量の電力を安定的に低発電コストで継続供給できる電源を指し、原子力発電所の多くが稼働を停止している現在、石炭火力発電、一般火力発電、地熱発電が該当する。このベースロード電源を株式マーケットに当てはめて拡大解釈するとどうなるか？マーケットにも、相場全般が膠着感を強めて方向感を喪失すると市場参加者が全員、基本回帰するベースロード電源株があるのは間違いない。

　セクター区分でもグロース株とバリュー株、ハイテク株とディフェンシブ株、日経２２５型銘柄とＴＯＰＩＸ型銘柄などの色分けが明確にあって、いずれをベースロード銘柄とするかは、その時々の経済・為替・業績・需給動向も関係して市場コンセンサスが形成されるのが通例だ。ではこの年初の１月以来、約２カ月、マーケットのベースロード銘柄は何であったか？意外にも新型コロナウイルスによる新型肺炎の感染拡大関連の防疫関連銘柄であったのではないだろうか？

　防疫関連株は当初、ベースロード電源もミドル電源もフル運転し、さらに電力が不足したピーク時に機動的に運転を開始・停止できるピーク電源と同様の脇役銘柄、いわゆる幕間つなぎ銘柄の位置付けとなっていたはずだ。実際に１月相場で大化けしたあとは、２月に入って高値波乱の様相を強めていた。ところが新型肺炎感染の深刻化とともに、リピーターやニューマネーの取っ替え引っ替えの参入も含めて買いの厚みが増し、関連株も深掘り、横展開が続いて勢いは衰えるどころかいよいよ盛んとなった。朝起きてテレビニュースで伝えられる日々の感染者数の増加、地域的・世界的な感染の広がりが、株価を押し上げてきた。３連休明けの今週も、前日の米国のダウ工業株３０種平均が、１０３１ドル安と過去３番目のショック安となったことから、「防疫関連株の前に防疫関連株はなく、防疫関連株の後に防疫関連株はなし」としてベースロード銘柄としての存在感をますます強めそうだ。

これまでも、さらにこれからもベースロード銘柄が、防疫関連銘柄だとすれば、投資家の投資スタンスはどうなるか？好むと好まざるとにかかわらず、リスクオンで防疫関連株の高値に目をつむってでも飛び乗り・飛び降り投資をしなければ、リターンを望めないことになる。一般投資家には少なからぬ抵抗があるはずだ。そこで参考にしたいのが、電力業界をまた引き合いに出して恐縮だが、電力供給の一方式の分散型電源である。分散型電源とは、比較的な小規模な発電設備を消費地近くに立地して地産地消で電力を供給する発電設備のことで、これを株式投資に援用して分散型投資とすれば、ベースロード銘柄ほどの迅速対応もハイリスク・ハイリターンも意識しないで済むからだ。問題は、そんな好都合な銘柄があるかにかかる。

　そこで今回の当コラムでは、地産地消の分散型銘柄の候補株に、相場が高値波乱となった今年２月以降、業績を上方修正しなおかつ割安水準にあり、まだ上方修正を織り込んでいない銘柄に白矢を立てることとした。先行した代表株の大幸薬品＜４５７４＞（東１）は、同時発表の株式分割と増配に防疫関連株人気もオンして上場来高値まで急伸し、すでに投資採算圏を突破しているが、そこまでには至らなくても、小型株特性も発揮してそれなりの発電（投資）効率を期待したい。

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