ヤマハ発動機＜７２７２＞（東１）は、前日８日に４１円安の２７９８円と４営業日続落して引けた。日経平均株価が、２４８円安と安値引けで急反落し、為替相場も、１ドル＝１１０円割れの円高となったことが重なり、持ち高調整売りが増勢となった。ただ同社は、今年５月１４日の今２０２１年１２月期第１四半期（２０２１年１月～３月期、１Ｑ）決算発表時に早くも今１２月期通期業績の上方修正を発表し、Ｖ字回復を鮮明化させており、足元では東京都に４回目の緊急事態宣言が発出されたことから、「ウイズ・コロナ」需要の上乗せで業績上ぶれも期待され、この突っ込み場面は逆張りも一法となりそうだ。テクニカル的にも、この４営業日続落で５月１４日の業績上方修正時に開けた窓をほぼ埋める調整となっており、仕切り直しの割安修正買いの手掛かりとなりそうだ。

■見直し為替レートは１ドル＝１０６円、１ユーロ＝１２８円でなお円安恩恵

　同社の今１２月期業績は、期初予想より売り上げを３５０億円、営業利益を２００億円、経常利益を２５０億円、純利益を１８０億円それぞれ引き上げ、売り上げ１兆７３５０億円（前期比１７．９％増）、営業利益１３００億円（同５９．２％増）、経常利益２５００億円（同５４．０％増）、純利益９００億円（同６９．６％増）と大幅増収増益転換した。新型コロナウイルス感染症の収束、経済活動の正常化に伴う景気の持ち直しで、欧米市場で２輪車の販売が好調に推移、国内でも「三密」回避のオートバイ需要が高まり、米国市場ではマリン事業も売り上げを伸ばしたことなどが要因となった。

　想定為替レートは、期初想定の１ドル＝１０３円を１０６円、１ユーロ＝１２２円を１２８円へ円安方向に見直した。同社の為替感応度は、ドルが１円変動すると営業利益が５億円変動し、ユーロが１円変動すると同じく２億円影響する。足元の為替レートは、７月８日の米国市場で景気のピークアウトを懸念し、１０年物国債利回りが約５カ月ぶりに一時１．２５％と下げ１ドル＝１１０円台割れ、１ユーロ＝１３０円台割れと円高水準となったが、想定レートよりなお円安水準にあり、前期業績と同じく業績の再上ぶれ期待につながろう。

■ＰＥＲ１０倍の割安修正に信用買い残の整理進捗も加わり再発進

　株価は、前期業績の１回目の上方修正で２２３９円高値まで４３％高した。年明け後は、配当権利落ち後安値１９９５円からは前期業績の２回目の上方修正、今期業績のＶ字回復予想と続いて２８８２円まで上値を伸ばし、今期業績の上方修正では２７２５円から窓を開けて急伸し、年初来高値３３８０円まで６５％高し、足元ではこの窓を埋める往って来いの調整となった。この間、証券各社の強気・弱気の投資判断が交錯して売り長となっていた信用取組も、売り残が減少する一方、買い残が増加するなどやや荷もたれ感があるが、この整理進捗にＰＥＲ１０倍台の割安修正、さらに「ウイズ・コロナ」関連株人気もオンして再発進、年初来高値奪回にチャレンジしよう。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）