（決算速報）
　ＴＡＣ＜４３１９＞（東証スタンダード）は１１月６日に２５年３月期第２四半期累計（中間期）連結業績を発表した。計画を上回る大幅増益（１１月１日付で上方修正）だった。個人教育事業が堅調に推移したことに加え、営業コスト構造の見直しや全社ベースの業務効率化の効果が寄与した。通期連結業績予想は据え置いたが、第２四半期累計の上方修正を勘案すれば通期も上振れの可能性が高いだろう。積極的な事業展開で収益回復基調を期待したい。株価は上方修正を好感して急伸し、年初来高値を更新した。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■２５年３月期２Ｑ累計大幅増益、通期も上振れの可能性

　２５年３月期第２四半期累計（中間期）連結業績は売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が前年同期比０．１％増の１０１億３５百万円、営業利益が３．５倍の８億２３百万円、経常利益が３．７倍の８億４４百万円、親会社株主帰属四半期（中間）純利益が３．３倍の５億７７百万円だった。

　計画を上回る大幅増益（１１月１日付で上方修正）だった。前回予想（５月１５日公表値、売上高１０１億１２百万円、営業利益４億９５百万円、経常利益４億７０百万円、中間純利益３億１３百万円）に対して、売上高は２３百万円、営業利益は３億２８百万円、経常利益は３億７４百万円、中間純利益は２億６４百万円、それぞれ上回った。

　個人教育事業が堅調に推移して売上高が計画を上回ったことに加え、営業費用についてオンライン受講の拡大に伴い教室受講を前提としたコスト構造の見直しを行った成果が出始めていること、さらに全社ベースの業務効率化の効果も寄与して売上原価と販管費が計画を下回り、各利益の増益幅が拡大した。また経常利益と中間純利益については、営業外収益に受取保険金約３７百万円を計上したことも寄与した。

　個人教育事業は現金ベース売上高が１．７％増の５４億９３百万円で現金ベース営業利益が３億６３百万円（前年同期は２億２９百万円の損失）、法人研修事業は現金ベース売上高が２．６％減の２３億５４百万円で現金ベース営業利益が１．１％増の６億２７百万円だった。受講者数は個人受講者が０．６％減の７万３７３３人、法人受講者が４．１％減の５万２４７６人、合計が２．１％減の１２万６２０９人だった。講座別（個人と法人の合計ベース）は、税理士講座が２．２％増、不動産鑑定士講座が１６．０％増、ＦＰ講座が１３．５％増、建築士講座が４２．５％増、行政書士講座が１３．４％増、ＣｏｍｐＴＩＡ講座が１２．０％増となった一方で、簿記検定講座が３．２％減、公認会計士講座が１５．６％減、証券アナリスト講座が１３．５％減、公務員の国家総合職・外務専門職講座が１４．９％減、公務員の国家一般職・地方上級講座が９．７％減等となった。

　出版事業（ＴＡＣ出版、Ｗ出版）は売上高が６．５％増の１９億８８百万円、営業利益が２６．１％増の３億９２百万円だった。旅行ガイド等の売上が減少したが、前期末に計上された返金負債の戻入などが寄与して増収増益だった。人材事業は売上高が１．２％減の３億１５百万円、営業利益が０．１％増の８４百万円だった。ＴＡＣプロフェッショナルバンクの会計系人材事業、医療事務スタッフ関西の医療系人材事業とも概ね堅調だった。

　なお全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が５０億２３百万円で営業利益が３億１８百万円、第２四半期は売上高が５１億１２百万円で営業利益が５億０５百万円だった。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が２４年３月期比１．１％増の１９２億２０百万円、営業利益が２億７０百万円（２４年３月期は３億０７百万円の損失）、経常利益が２億２０百万円（同３億２９百万円の損失）、親会社株主帰属当期純利益が１億５０百万円（同２億１９百万円の損失）としている。配当予想は、２４年年３月期比２円減配の４円（第２四半期末２円、期末２円）としている。予想配当性向は４８．４％となる。

　グループの持続的な事業活動と中長期的な成長を推進するための重点施策として、オンラインでの学習環境強化と講座開発、営業人材育成による営業強化、需要の大きいＤＸ関連研修の拡販、ＴＡＣ出版書籍販売サイトのリニューアル、会計人材紹介事業の成約率向上、直営校の校舎規模の適正化、講座運営体制の抜本的見直し、全社的な作業効率の追求などを推進する方針だ。また株価純資産倍率（ＰＢＲ）の改善にも取り組むとしている。

　通期連結業績予想は据え置いたが、第２四半期累計の上方修正を勘案すれば通期も上振れの可能性が高いだろう。積極的な事業展開で収益回復基調を期待したい。

■株価は急伸して年初来高値更新

　株価は上方修正を好感して急伸し、年初来高値を更新した。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。１１月６日の終値は２２２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８円２７銭で算出）は約２７倍、今期予想配当利回り（会社予想の４円で算出）は約１．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３２３円２８銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約４１億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）