くすりの窓口＜５５９２＞（東証グロース）は８月１４日に２６年３月期第１四半期連結業績を発表した。全事業が成長し、コスト適正化も寄与して大幅増益だった。そして通期２桁増益予想を据え置いた。ストック収益が積み上がる収益構造であり、第１四半期の営業・経常利益進捗率が高水準であることを勘案すれば、通期会社予想は上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は第１四半期業績を好感する形で急伸し、最高値を更新した。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■２６年３月期１Ｑ大幅増益で通期上振れの可能性

　２６年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比１０．８％増の２９億１４百万円、営業利益が６４．５％増の６億２９百万円、経常利益が６９．９％増の６億４５百万円、親会社株主帰属四半期純利益が６１．４％増の３億８６百万円だった。ＥＢＩＴＤＡは４５．７％増の９億７５百万円だった。

　全事業が成長し、コスト適正化も寄与して大幅増益だった。なお同社が重要指標と位置付けているストック売上高は１５．１％増の１９億９５百万円、ストック粗利は２３．３％増の８億５１百万円だった。

　メディア事業は、売上高（これまでメディア事業に含めていたＥＰＡＲＫ人間ドックの売上高を当期より未病予防事業として開示するため遡及修正後）が１２．１％増の１１億５７百万円（内訳はストック売上高が１８．９％増の８億１９百万円、ショット売上高が１．２％減の３億３８百万円）で、ストック粗利が４４．８％増の３億８８百万円だった。施設保有数の増加、処方箋ネット受付数の増加によってストック売上高が拡大し、粗利率の改善も寄与してストック粗利が大幅に増加した。第１四半期のストック粗利は四半期ベースで過去最高となり、ストック粗利率も４７．４％で過去最高だった。なお第１四半期の予約数は１６．３％増の１６１３件、第１四半期末の施設保有件数は７．２％増の２万３０８９施設、お薬手帳アプリダウンロード数は２３．３％増の６４３．９万件となった。

　みんなのお薬箱事業は、売上高が１２．１％増の８億７２百万円（内訳はストック売上高が１６．７％増の７億７０百万円、ショット売上高が１２．７％減の1億０３百万円）で、ストック粗利が４４．８％増の３億８８百万円だった。ストック粗利は四半期ベースで過去最高だった。仕入サポートサービスは改善途中だが、不動在庫サービスが中堅・大手の取引量増加によって大幅に伸長した。第１四半期の流通額（仕入サポートサービス＋不動在庫サービス）は４．７％減の５５７億６３百万円、第１四半期末の施設保有件数は１３．３％増の１万８１３７施設となった。

　基幹システム事業は、売上高が１２．２％増の８億２５百万円（内訳はストック売上高が９．５％増の３億９１百万円、ショット売上高が１４．８％増の４億３４百万円）で、ストック粗利が４．７％減の１億４４百万円だった。新商材開発投資の影響でストック粗利は減少したが、売上面は電子薬歴、レセコン、調剤監査システムの導入が進展して順調だった。第１四半期期末の施設保有数は８．４％増の８１００施設（薬局が５３４７施設、介護が２２３４施設、医科が５１９施設）となった。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が前期比９．８％増の１２３億円、営業利益が１２．６％増の２２億円、経常利益が１０．０％増の２１億３５百万円、親会社株主帰属当期純利益が１０．１％増の２２億４０百万円としている。配当予想は前期比３円増配の３０円（期末一括）としている。予想配当性向は１５．０％となる。

　２桁増益で増配予想としている。前期の特需（基幹システム事業において補助金対象となった子会社モイネットの電子処方箋管理サービスの新機能が業績に大きく貢献）の反動等を考慮しているが、この影響を除くベースでは１５％増収、３３％営業増益の見込みとしている。

　第１四半期の進捗率は売上高２４％、営業利益２９％、経常利益３０％、親会社株主帰属当期純利益１７％である。ストック収益が積み上がる収益構造であり、第１四半期の営業・経常利益進捗率が高水準であることを勘案すれば、通期会社予想は上振れの可能性が高く、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は最高値更新の展開

　株価は第１四半期業績を好感する形で急伸し、最高値を更新した。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。８月１４日の終値は３８７０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９９円５９銭で算出）は約１９倍、今期予想配当利回り（会社予想の３０円で算出）は約０．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７５３円０５銭で算出）は約５．１倍、そして時価総額は約４３４億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）