（決算速報）
　くすりの窓口＜５５９２＞（東証グロース）は２月１３日に２６年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。大幅増益だった。メディア事業、みんなのお薬箱事業のストック粗利が順調に拡大し、コスト適正化なども寄与した。そして通期利益予想および配当予想を上方修正した。ストック収益が積み上がる収益構造であり、通期利益予想に再上振れの可能性がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は昨年来安値圏で軟調だが下値固め完了感を強めている。好業績を評価して出直りを期待したい。

■２６年３月期３Ｑ累計大幅増益、通期利益予想および配当予想を上方修正

　２６年３月期第３四半期累計の連結業績は、売上高が前年同期比６．０％増の８９億２７百万円、営業利益が２９．５％増の２０億１５百万円、経常利益が３０．８％増の２０億１１百万円、親会社株主帰属四半期純利益が３５．２％増の２１億１２百万円だった。

　大幅増益だった。メディア事業、みんなのお薬箱事業のストック粗利が順調に拡大し、コスト適正化なども寄与した。なお親会社株主帰属四半期純利益については、前期に子会社を吸収合併したことで引き継いだ繰越欠損金による繰延税金資産を計上したことも寄与した。

　メディア事業（メディア事業に含めていたＥＰＡＲＫ人間ドックの売上高を当期より未病予防事業として開示するため遡及修正後）は売上高が７％増の３４．７億円、ストック粗利が３８％増の１１．７億円だった。ショット売上は前年同期の調剤報酬改定による加算要件のサービス需要が一巡したため減収だが、ストック売上が施設保有数の増加や処方箋ネット受付数の増加によって拡大し、ストック粗利が大幅に増加した。主要ＫＰＩとして第３四半期末時点の施設保有数は前年同期比２０２７施設増の２万４３１２件、お薬手帳アプリＤＬ数は１２３．９万件増の７０５．１万件となった。四半期別の予約数は第１四半期が２２．６万件増の１６１．３万件、第２四半期が２８．７万件増の１７１．３万件、第３四半期が２９．３万件増の１９２．９万円と増加基調である。

　みんなのお薬箱事業は、売上高が１４％増の２６．５億円、ストック粗利が１８％増の１１．３億円だった。不動在庫サービスが好調に推移したほか、仕入サポートサービスも顧客獲得により順調に推移し、ショット売上が伸長した。主要ＫＰＩとして第３四半期末時点の施設保有数は１１２３施設増の１万８６４５施設となった。また流通額（仕入サポートサービス＋不動在庫サービス）は、第１四半期が４．７％減の５５７億６３百万円だったが、第２四半期が０．０％増の５６６億９５百万円、第３四半期が３．３％増の５９６億１４百万円となり回復に転じている。

　基幹システム事業は、売上高が５％減の２５．８億円、ストック粗利が１６％減の３．６億円だった。ショット売上が前年同期の補助金交付対象のサービス需要の反動で減少したほか、新商品の先行投資も影響した。主要ＫＰＩとして、第３四半期期末の施設保有数は４０９施設増の８３４０施設（薬局が５４６５施設、介護が２２９１施設、医科が５８４施設）となった。

　未病予防事業（くすりの窓口健診サポート、ＥＰＡＲＫ人間ドック）は、予約したユーザーが健康診断または人間ドックを実際に受診した月に手数料収入が売上計上される。通常は予約から売上計上まで２～３ヶ月要するため現時点で売上高は僅少である。主要ＫＰＩとして、予約数は２５年３月期第１四半期が５１８７件、第２四半期が５０５０件、第３四半期が５３７１件、第４四半期が５５６７件、２６年３月期第１四半期が１万９０１８件、第２四半期が２万５８０件、第３四半期が５１４３件となっている。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が２９億１４百万円で営業利益が６億２９百万円、第２四半期は売上高が２９億１０百万円で営業利益が６億３２百万円、第３四半期は売上高が３１億０２百万円で営業利益が７億５４百万円だった。また同社が重要指標と位置付けているストック売上高は第１四半期が１９億９５百万円、第２四半期が１９億８２百万円、第３四半期が２１億３６百万円、ストック粗利は第１四半期が８億４６百万円、第２四半期が８億０５百万円、第３四半期が８億８８百万円だった。

　通期の連結業績予想については２６年２月１３日付で各利益を上方修正し、売上高が前期比９．８％増の１２３億円、営業利益が２５．４％増の２４億５０百万円、経常利益が２３．７％増の２４億円、親会社株主帰属当期純利益が３２．２％増の２６億９０百万円としている。配当予想は期末６円上方修正して前期比９円増配の３６円（期末一括）としている。予想配当性向は１５．２％となる。

　第３四半期累計の進捗を踏まえて、前回予想（２５年５月１４日付の期初公表値、売上高１２３億円、営業利益２２億円、経常利益２１億３５百万円、親会社株主帰属当期純利益２２億４０百万円）に対して売上高を据え置き、営業利益を２億５０百万円、経常利益を２億６５百万円、親会社株主帰属当期純利益を４億５０百万円それぞれ上方修正し、増益幅が拡大する見込みとした。なお第４四半期から連結子会社化したメディ・ウェブおよびイーディライトの業績は反映していない。

　修正後の通期予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７３％、営業利益が８２％、経常利益が８４％、親会社株主帰属当期純利益が７９％である。ストック収益が積み上がる収益構造であり、通期利益予想に再上振れの可能性がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は下値固め完了

　株価は昨年来安値圏で軟調だが下値固め完了感を強めている。好業績を評価して出直りを期待したい。２月１３日の終値は２５７６円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３６円７９銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の３６円で算出）は約１．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７５３円０５銭で算出）は約３．４倍、そして時価総額は約２９３億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）