カナモト＜９６７８＞（東１）は建設機械レンタルの大手である。北海道を地盤として全国展開と業容拡大を推進し、長期ビジョンで海外展開を成長エンジンと位置付けている。１９年１０月期も需要が高水準に推移して増収増益・４期連続増配予想である。株価は地合い悪も影響して急落したが売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。

■建設機械レンタル大手、成長エンジンとして海外展開を強化

　建設機械レンタルを主力として、海外向け中古建設機械販売、土木・建築工事用鉄鋼製品販売、ＩＴ機器・イベント関連レンタル、福祉用具レンタルなども展開している。Ｍ＆Ａも積極活用し、北海道を地盤として全国展開と業容拡大を加速している。１８年１０月期の売上高構成比は建設関連事業８９．５％、その他事業（鉄鋼関連事業、情報通信関連事業、福祉関連事業など）１０．５％だった。

　１８年２月には子会社ニシケンが、フジモトＨＤから福祉サービスのビップケアウエル安心の株式を譲り受けた。福祉用具レンタル事業で関東に進出する。１８年８月には建機レンタルのサンワ機械リース（北海道釧路市）の全株式を取得（非連結子会社化）した。１８年８月四日市営業所（三重県）を開設し、全国営業拠点数は１９５拠点、グループ合計４９１拠点となった。

　５５期の１９年を見据えたグループの目指す姿を長期ビジョン「ＢＵＬＬ５５」として示し、海外展開強化を今後の成長エンジンと位置付けている。なお中国事業を再構築するため、連結子会社である上海金和源建設工程有限公司の全出資持分を１８年１０月譲渡した。

　収益面では公共工事の影響を受けやすく、建設関連のため売上高が第４四半期（８～１０月）から第１四半期（１１月～１月）にかけてピークとなり、第２四半期（２～４月）および第３四半期（５～７月）は減少する季節特性がある。

■１８年１０月期増収増益、１９年１０月期増収増益・４期連続増配予想

　１８年１０月期の連結業績は、売上高が１７年１０月期比６．２％増の１６８１億８８百万円、営業利益が５．６％増の１７５億９９百万円、経常利益が４．３％増の１７９億２５百万円、純利益が１０．４％増の１１８億５７百万円だった。需要が堅調に推移して計画を上回る増収増益だった。配当は１０円増配の年間６０円（第２四半期末２０円、期末４０円）とした。３期連続増配で配当性向は１７．９％となる。

　建設関連事業は５．７％増収で６．１％営業増益だった。東京五輪関連の交通インフラ整備や大規模再開発工事など、全体として需要が堅調に推移した。その他事業は１０．２％増収だが１．２％営業減益だった。鉄鋼関連の工事売上の減少や福祉関連の関東エリア進出に伴う費用増加で減益だった。

　１９年１０月期連結業績予想は、売上高が１８年１０月期比４．５％増の１７５７億円、営業利益が４．５％増の１８４億円、経常利益が４．３％増の１８７億円、純利益が１．２％増の１２０億円としている。需要が堅調に推移して増収増益予想である。配当は５円増配の年間６５円（第２四半期末２５円、期末４０円）としている。４期連続増配で予想配当性向は２１．０％となる。

■株価は売られ過ぎ感

　株価は公募増資を嫌気して１１月１２日の戻り高値４１３５円から急反落し、地合い悪も影響して１２月２１日には年初来安値２８４１円まで下押した。ただし売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。１２月２１日の終値は２８４７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３０９円３７銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間６５円で算出）は約２．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７０７円４９銭で算出）は約１．１倍、時価総額は約１１０３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）