デクセリアルズ＜４９８０＞（東１）が、きょう２９日に東証第１部に新規株式公開（ＩＰＯ）された。東証１部への直接上場は、今年６月２５日ＩＰＯのメニコン＜７７８０＞（東１）以来で、公開価格は１６００円、公開株式数は、公募がなく株式売出しのみの５４０４万９０００株となっている。

初値は、９時６分に公開価格を５０円上回る１５５０円で初値をつけ、その後は、１５３０円まで下ぶれなどほぼ初値水準での売り買い交錯となっている。今年４月２１日上場のシーアルイー＜３４５８＞（東２）以来の公開価格割れの初値形成となった。相場環境が、中国景気の減速懸念などアゲインストで、きょう２９日の日経平均株価が寄り付き後に５８円安と続落するなか、同社の資金吸収額が、８６０億円超と大規模ＩＰＯ案件となっていることも響いた。ただ、下値には、公開価格のＰＥＲが１３倍台、年間配当利回りも１．７９％と割安なことを評価する買い物も入っている。

■スマホ向けディスプレイが続伸しビジネスモデル転換も寄与

同社は、前身がソニー＜６７５８＞（東１）の元化学子会社で東証２部に上場していたソニーケミカルで、ソニーの構造改革に伴い２０００年に上場廃止し、２０１２年に日本政策投資銀行とユニゾン・キャピタルに買収された。２００１年からタッチパネルの製造を開始し、液晶パネルの部品を製造、ディスプレイとＩＣチップなどを接着する異方性電導膜では世界シェアが４割強と日立化成＜４２１７＞（東）とトップを争うなど高技術力を誇っている。

業績も、スマートフォン、タブレットＰＣ、ノートＰＣ向けの中小型ディスプレイが続伸し、前期に光学ソリューションカテゴリーでタッチパネルの部材仕入れから製造・販売を行う事業から、顧客のディスプレイメーカーのパネル貼り合わせ工程のソリューション提供へビジネスモデルを転換したことも寄与して好調に推移している。今２０１６年３月期業績は、売り上げ７５６億円（前期比１５．４％増）、営業利益１１９億円（同２３．８％増）、経常利益１１５億円（同１６．５％増）、純利益７０億円（同３４．７％減）と予想している。

純利益が減益転換するのは、前期計上の特別利益が一巡し、前期に計上した減損損失などの特別損失などによる税負担の軽減が今期は剥落するためで、年間配当は、前期と同様の２７．５円を予定している。

■ＰＥＲ１３倍台と割安で投資鉄則の「小さく産んで大きく育てる」通りに上値挑戦

株価は、初値水準で売り買い交錯となっているが、投資採算的にＰＥＲ１３倍台、配当利回りは１．７９％と割安であり、東証１部上場に伴う東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）参入によるＴＯＰＩＸ連動型のファンドの組み入れなどの好需給材料も控えているだけに、ＩＰＯ株投資の投資鉄則の「小さく産んで大きく育てる」通りに公開価格奪回から上値挑戦が続こう。（本紙編集長・浅妻昭治）