（決算速報）
　マルマエ＜６２６４＞（東証プライム）は３月３０日の取引時間終了後に２３年８月期第Ⅱ四半期累計業績（非連結）を発表した。豊富な受注残の消化で増収だが、市場が停滞傾向となり、稼働率の低下、労務費や減価償却費の増加などにより減益だった。そして通期も一時的な市場停滞や先行投資の影響などで減益予想としている。ただし第２四半期累計の進捗率は順調だった。市場の在庫調整の影響は第３四半期がボトムの見込みとしており、積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化も影響して戻り一服の形となった。目先的には第２四半期累計の減益を嫌気する可能性もあるが、調整一巡して出直りを期待したい。

■２３年８月期２Ｑ累計減益、通期予想据え置き、２Ｑ累計進捗率順調

　２３年８月期第２四半期累計（２２年９月～２３年２月）業績（非連結）は、売上高が前年同期比７．０％増の４２億４０百万円、営業利益が２１．１％減の９億２７百万円、経常利益が２２．０％減の９億１３百万円、四半期純利益が２３．１％減の６億４４百万円だった。豊富な受注残の消化で増収だが、市場が停滞傾向となり、労務費や減価償却費の増加なども影響して減益だった。

　全社の受注高は４１．４％減の２８億６５百万円で、分野別の内訳は半導体分野が４１．８％減の２１億７０百万円、ＦＰＤ分野が７４．７％減の２億５７百万円、その他分野が１９７．７％増の４億３８百万円だった。半導体分野は市場の在庫調整の影響で減少、ＦＰＤ分野は市場停滞の影響で減少、その他分野は太陽電池製造装置部品の好調で大幅伸長した。

　分野別売上高は、半導体分野が受注残の消化で５．４％増の３１億５９百万円、ＦＰＤ分野が市場停滞の影響で４６．３％減の４億１９百万円、その他分野が太陽電池製造装置部品の好調で６８１．４％増の５億７０百万円だった。

　利益面では、特に第２四半期に売上が減少して稼働率が低下したことに加えて、受注損失引当金と棚卸評価損の増加、労務費や減価償却費の増加も影響した。

　なお四半期別にみると、第１四半期は売上高が２４億８７百万円で営業利益が６億６８百万円、第２四半期は売上高が１７億５３百万円で営業利益が２億５９百万円だった。

　通期業績予想（非連結）は据え置いて、売上高が２２年８月期比１．３％増の８７億円、営業利益が２８．９％減の１６億８０百万円、経常利益が２９．９％減の１６億６０百万円、当期純利益が３３．９％減の１２億円としている。配当予想は２２年８月期比１２円減配の３６円（第２四半期末１８円、期末１８円）としている。予想配当性向は３７．９％となる。

　売上面は市場が停滞傾向でもシェア拡大などによって高水準に推移するが、設備投資増加に伴う減価償却費の増加や、人員増先行による利益率低下などの影響で減益予想としている。分野別売上高の計画は半導体分野が７．６％増の６８億６６百万円、ＦＰＤ分野が５０．３％減の７億６６百万円、その他分野が２．１倍の９億２１百万円としている。なお増産投資については市場動向に合わせて一部を先送りにする見込みとしている。

　半導体分野については、２３年１月以降に市場環境が急速に悪化し、想定以上の在庫調整と発注調整が行われているため、在庫調整は６月ごろまで継続する見込みとしている。重点施策として消耗品と新規客向けの受注拡大に注力する。ＦＰＤ分野については、ＯＬＥＤ　Ｇ６が２３年９月以降に再拡大見込み、ＯＬＥＤ　Ｇ８が２３年１１月以降に拡大見込みとしている。新品種獲得などでシェア拡大を狙う。その他分野は太陽電池向けの引き合いが急増しているため、ＦＰＤ分野の余力も活用して営業活動強化や内製比率改善を推進する方針だ。

　２３年８月期は一時的な市場停滞や先行投資の影響で減益予想としている。ただし第２四半期累計の進捗率は売上高が４８．７％、営業利益が５５．２％、経常利益が５５．０％、当期純利益が５３．７％と概ね順調だった。市場の在庫調整の影響は第３四半期がボトムの見込みとしており、積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は地合い悪化も影響して戻り一服の形となった。目先的には第２四半期累計の減益を嫌気する可能性もあるが、調整一巡して出直りを期待したい。３月３０日の終値は１８４９円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ９５円０３銭で算出）は約１９倍、今期予想配当利回り（会社予想の３６円で算出）は約１．９％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ５７８円０６銭で算出）は約３．２倍、時価総額は約２４１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）