トーセ＜４７２８＞（東１）は、前日１７日の前場取引時間中に８３８円まで下ヒゲを伸ばし、連日の年初来安値更新となったが、後場には８６７円まで切り返し、大引けでは２円安の８６５円と小幅続落にとどまった。この日の日経平均株価が、売り方の買い戻しを中心に反発したものの、東証第１部の売買代金が、２兆６５１億円と薄商いで依然として様子見ムードが強い相場環境下、同社株にもポジション調整の売りが続いた。ただ同安値水準では底値買いも交錯しており、今２０１９年８月期業績が、大型プロジェクトの寄与で２ケタの増益転換が予想され、年間配当も２５円で安定継続を予定していることなどが見直されている。年明けの来年１月早々の１０日に発表を予定している今期第１四半期（２０１８年９月～２０１８年１１月期、１Ｑ）決算への期待も、側面支援材料視されている。

■開発金額が１億円以上の大型プロジェクト件数は前期の８件から１１件に拡大

　同社の今２０１９年８月期業績は、売り上げ５３億２７００万円（前期比１７．９％増）、営業利益２億７１００万円（同１８．６％増）、経常利益３億３２００万円（同２４．２％増）、純利益１億９２００万円（同２．４％増）と予想されている。前期業績は、顧客先の都合による開発中止案件が発生し、人材育成の販管費増なども重なり減益転換となったが、今期は、大型プロジェクト案件の増加などにより減益を１期のみに止め大きく増益転換する。

　具体的に開発金額が５０００万円以上の大型プロジェクト件数は、前期と横並びの１４件を予定しているが、開発金額が３億円以上の件数が３件（前期１件）、１億円以上が８件（同７件）に増加し、ストック収入として安定的な収益を見込む運営サイト数も、２６サイトと高水準を維持する。また中期経営ビジョン「ＮＥＸＴ　２０２１」の柱となっているスマートフォンゲーム事業では、分析チームを設置した開発・運営を強化するほか、アジア圏を中心とした海外事業強化に向け、海外事業部を廃止し海外開発サポート室と海外事業推進室を新設し本腰を入れることなども寄与する。

　なお配当は、企業体質の強化と新ビジネス分野への積極的な事業展開に備えるための内部留保資金の充実を図りつつ、株主への利益還元を進めることを基本方針に年間２５円（前期実績２５円）を安定継続する。

■２５円配当を市場平均利回りまで買うと１２８８円の理論株価も浮上し底上げを支援

　株価は、前期配当の権利落ちでつけた９７７円安値から１０００円大台にリバウンド、大台固めを続け、今期業績の２ケタ増益転換予想にも世界同時株安に巻き込まれて反応は限定的で、下値模索が続き年初来安値８３８円へダメ押しをした。同安値は、配当利回りが２．９８％と東証１部全銘柄平均の１．９４％を大きく上回り、テクニカル的にも２５日移動平均線から８．４１％のマイナスかい離と売られ過ぎを示唆している。２５円配当を市場平均並みの１．９４％まで買うと１２８８円の理論株価も計算できるだけに底上げを支援し、１０００円大台奪回から一段の戻りを試す展開が期待される。（本紙編集長・浅妻昭治）