（決算速報）
　星光ＰＭＣ＜４９６３＞（東証プライム）は２月１３日に２２年１２月期連結業績を発表した。差別化製品の市場投入などで増収だが、原材料価格高騰や成長投資費用増加などで減益だった。計画をやや下回って着地した。２３年１２月期は、原材料価格高騰に対して遅れていた製品価格への転嫁が進展して、増収・営業増益通期予想としている。収益拡大を期待したい。株価は反発力が鈍く昨年来安値圏だが大きく下押すことなく推移して下値固め完了感を強めている。決算発表に対してややネガティブ反応となったが売り一巡して出直りを期待したい。

■２２年１２月期減益着地、２３年１２月期は増収・営業増益予想

　２２年１２月期連結業績（収益認識会計基準適用だが影響軽微）は売上高が２１年１２月期比４．５％増の３２４億１８百万円、営業利益が３４．３％減の１８億８４百万円、経常利益が２３．７％減の２３億９４百万円、親会社株主帰属当期純利益が２０．９％減の１６億４７百万円だった。

　差別化製品の市場投入効果などで増収だが、原材料価格高騰や成長投資費用増加などの影響で減益だった。営業外収益では、海外子会社へのグループ内貸付金に対する評価替えによる為替差益が増加（前期は１億５４百万円計上、今期は３億１２百万円計上）した。特別利益では補助金収入１億０４百万円を計上し、特別損失では固定資産圧縮損１億０４百万円を計上した。

　製紙用薬品事業は売上高が１４．１％増の２００億３３百万円で、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が３０．６％減の８億２８百万円だった。国内外における差別化商品の拡販や国内板紙・衛生用紙向けの拡販などで増収だが、原材料価格高騰の影響で減益だった。樹脂事業は売上高が１４．８％減の６８億８８百万円で、セグメント利益が５６．０％減の３億５３百万円だった。中国の景気減速に伴う粘着剤の販売数量減少で減収減益だった。化成品事業は売上高が１．９％増の５４億９７百万円で、セグメント利益が２０．５％減の１０億４３百万円だった。主力製品の輸出数量増加などで増収だが、原材料価格高騰の影響で減益だった。

　四半期別に見ると、第１四半期売上高が７５億３０百万円、営業利益が５億８１百万円、経常利益が８億４９百万円、第２四半期は売上高が８４億０８百万円、営業利益が５億３９百万円、経常利益が８億９６百万円、第３四半期は売上高が８２億２４百万円、営業利益が４億７０百万円、経常利益が６億４４百万円、第４四半期は売上高が８２億５６百万円、営業利益が２億９４百万円、経常利益が５百万円だった。

　２３年１２月期の連結業績予想は、売上高が２２年１２月期比８．８％増の３５２億８０百万円、営業利益が６．７％増の２０億１０百万円、経常利益が９．８％減の２１億６０百万円、親会社株主帰属当期純利益が５．９％減の１５億５０百万円としている。配当予想は２２年１２月期と同額の１６円（第２四半期末８円、期末８円）としている。

　差別化製品の市場投入を積極推進し、原材料価格高騰に対して遅れていた製品価格への転嫁が進展して、増収・営業増益通期予想としている。ＥＢＩＴＤＡ（営業利益＋減価償却費）については１８．４％増の３９億３０百万円の計画で、過去最高だった２１年１２月期の４１億５９百万円に近い水準まで回復する見込みとしている。経常利益と親会社株主帰属当期純利益については為替差益等を見込まず減益予想としている。

　製紙用薬品事業の計画は、売上高が９．１％増の２１８億５０百万円、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が４７．３％増の１２億２０百万円、ＥＢＩＴＤＡが２９．６％増の２１億２０百万円としている。差別化製品拡販と価格転嫁効果に加えて、前期後半に本格稼働したベトナム子会社が１年を通じて安定稼働することも寄与する見込みだ。

　樹脂事業の計画は、売上高が１０．５％増の７６億１０百万円、セグメント利益が３０．１％増の４億６０百万円、ＥＢＩＴＤＡが２２．０％増の８億７０百万円としている。製品価格への転嫁に加えて、中国を中心とする粘着剤の拡販、水性インキ用樹脂ラインナップ拡充やＵＶ硬化型粘着剤拡販など製品ポートフォリオ転換を推進する。

　化成品事業の計画は、売上高が５．９％増の５８億２０百万円、セグメント利益が３２．０％減の７億１０百万円、ＥＢＩＴＤＡが０．７％増の１２億７０百万円としている。生産性改善を目的とした大型設備投資に伴う減価償却費の増加が一時的な減益要因となるが、機能性モノマーの拡販や製品価格への転嫁を推進する。

　２３年１２月期は、原材料価格高騰に対して遅れていた製品価格への転嫁が進展して、増収・営業増益通期予想としている。収益拡大を期待したい。

■株価は下値固め完了

　株価は発力が鈍く昨年来安値圏だが大きく下押すことなく推移して下値固め完了感を強めている。決算発表に対してややネガティブ反応となったが売り一巡して出直りを期待したい。２月１４日の終値は５４０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５１円１２銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の１６円で算出）は約３．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０１５円１０銭で算出）は約０．５倍、そして時価総額は約１６４億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）