（決算速報）
生化学工業＜４５４８＞（東証プライム）は５月１２日の取引時間終了後に２３年３月期連結業績を発表した。海外医薬品やＬＡＬ事業が伸長したが、国内における薬価引き下げの影響、ロイヤリティーの剥落などで減収減益だった。そして２４年３月期も減収減益予想としている。ロイヤリティーが増加するが、海外製品出荷時期の影響、医薬品原体・医薬品受託製造およびＬＡＬ事業の前期の反動、燃料費高騰、増産体制整備に伴う一時的な原価率悪化などを見込んでいる。ただし保守的な印象が強く上振れを期待したい。株価は２４年３月期減収減益予想を嫌気して年初来安値を更新したが、低ＰＢＲも評価材料であり、売り一巡して出直りを期待したい。

■２３年３月期減収減益、２４年３月期も減収減益予想だが保守的

２３年３月期の連結業績は売上高が２２年３月期比４．０％減の３３４億５６百万円、営業利益が５３．０％減の２１億１４百万円、経常利益が４３．１％減の３０億６９百万円、そして親会社株主帰属当期純利益が４０．１％減の２２億３６百万円だった。配当は２２年３月期比４円減配の２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）とした。

海外医薬品やＬＡＬ事業が伸長したが、国内における薬価引き下げの影響、前期計上のロイヤリティーの剥落などで減収減益だった。なおロイヤリティーを除く原価率は４６．１％で０．３ポイント低下した。薬価引き下げや燃料費高騰の影響を売上構成比変化などで吸収した。販管費は０．８％減少した。為替換算を含む海外子会社の費用が増加したが、米国で実施中の腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ―６６０３追加臨床試験の被験者組み入れが完了したため、研究開発費が減少（１１．７％減の７９億５１百万円）した。

医薬品事業は売上高が１１．６％減の２２７億２３百万円、営業利益が１億４３百万円の赤字（２２年３月期は２２億１３百万円の黒字）だった。売上高の内訳は国内医薬品が１．５％減の１１２億７１百万円、海外医薬品が１１．５％増の８５億３４百万円、医薬品原体・医薬品受託製造が１１．９％増の２９億１６百万円、ロイヤリティーが１百万円（２２年３月期は３９億８９百万円）だった。

国内医薬品は、関節機能改善剤アルツが薬価引き下げの影響を受け、前期計上のロイヤリティーが剥落した。海外医薬品は、米国において単回投与の関節機能改善剤ジェル・ワンおよびが複数回投与の関節機能改善剤スパルツＦＸが、円安も寄与して増収だった。中国の複数回投与の関節機能改善剤ＡＲＴＺは、包装資材変更に伴って７月まで出荷がなかったことに加えて、コロナ禍で現地販売が減少した。医薬品原体・医薬品受託製造は、海外子会社ダルトン社の医薬品受託製造が円安も寄与して増収だった。

ＬＡＬ事業は売上高が１７．２％増の１０７億３２百万円、営業利益が１．１％減の２２億５７百万円だった。海外子会社ＡＣＣ社におけるエンドトキシン測定用試薬やグルカン測定体外診断用医薬品などが円安も寄与して堅調に推移し、国内販売も堅調だった。

なお四半期別に見ると、第１四半期は売上高が８３億０７百万円、営業利益が１１億２６百万円、経常利益が１７億１４百万円、第２四半期は売上高が８９億５１百万円、営業利益が１４億８４百万円、経常利益が１８億８６百万円、第３四半期は売上高が８９億０４百万円、営業利益が７億９７百万円、経常利益が６億１８百万円、第４四半期は売上高が７２億９４百万円、営業利益が１２億９３百万円の赤字、経常利益が１１億４９百万円の赤字だった。

２４年３月期の連結業績予想は売上高が２３年３月期比２．７％減の３２５億５０百万円、営業利益が９５．３％減の１億円、経常利益が４９．５％減の１５億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が３５．２％減の１４億５０百万円としている。配当予想は２３年３月期と同額の２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）としている。予想配当性向は９７．８％となる。

セグメント別売上高計画は、医薬品事業が０．８％減の２２５億５０百万円（国内医薬品が６．０％増の１１９億５０百万円、海外医薬品が１４．５％減の７３億円、医薬品原体・医薬品受託製造が９．１％減の２６億５０百万円、ロイヤリティーが６億４８百万円増加の６億５０百万円）で、ＬＡＬ事業が６．８％減の１００億円としている。

売上面は、国内医薬品の数量増加やロイヤリティー増加を見込むが、海外医薬品が現地販売数量減少や製品出荷時期の影響で減収、医薬品原体・医薬品受託製造が前期の円安効果の反動で減収、ＬＡＬ事業が新型コロナ特需の収束や前期の円安効果の反動で減収を見込み、利益面は燃料費高騰や増産体制整備に伴う一時的な原価率悪化などを見込んでいる。なお研究開発費は９．５％減の７２億円の見込みとしている。また営業外損益では有価証券売却益の増加を見込んでいる。２４年３月期も減収減益予想だが、保守的な印象が強く上振れを期待したい。

■株価は売り一巡

株価は２４年３月期減収減益予想を嫌気して年初来安値を更新したが、低ＰＢＲも評価材料であり、売り一巡して出直りを期待したい。５月１６日の終値は７８７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２６円５９銭で算出）は約３０倍、今期予想配当利回り（会社予想の２６円で算出）は約３．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２３２円４１銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４４７億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）