ヤマシタヘルスケアホールディングス＜９２６５＞（東証スタンダード）は、７月１１日に２５年５月期連結業績を発表した。前期比では人件費の増加などで営業・経常減益だったが、計画を上回り営業・経常減益幅が縮小して着地した。また２６年５月期は人件費の増加や物流センターリニューアルに係る費用の計上などで減益予想としている。ただし保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は３月の高値圏から反落して上値を切り下げる形だ。目先は２６年５月期減益予想を嫌気する動きが優勢になりそうだが、１倍割れの低ＰＢＲも支援材料であり、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。

■２５年５月期営業・経常減益、２６年５月期も減益予想だが保守的

　２５年５月期の連結業績は売上高が前期比４．８％増の６４４億８６百万円、営業利益が１３．３％減の８億３８百万円、経常利益が１０．９％減の９億０９百万円、親会社株主帰属当期純利益が６．３％増の６億１６百万円だった。なお特別損失では前期計上の減損損失２億円が一巡したため親会社株主帰属当期純利益は増益だった。配当は前期比５円増配の７５円（期末一括）とした。配当性向は３０．０％となる。

　前期比では人件費の増加などで営業・経常減益だったが、計画（２４年７月１２日付の期初公表値、売上高６７３億１９百万円、営業利益７億７１百万円、経常利益８億２１百万円、親会社株主帰属当期純利益５億０９百万円）を上回り、営業・経常減益幅が縮小して着地した。

　医療機器販売業は売上高が４．８％増の６４４億４８７百万円、営業利益（全社費用等調整前）が１．２％増の２１億９８百万円だった。売上高の内訳は、一般機器分野（一般医療機器備品、放射線診断装置等）が６．９％増の９４億１３百万円、一般消耗品分野（汎用消耗品、手術関連消耗品等）が３．７％増の２５８億３５百万円、低侵襲治療分野（内視鏡・サージカル備品等）が０．６％増の１４７億１７百万円、専門分野（眼科、整形外科透析等）が１３．０％増の１２７億５６百万円、情報・サービス分野（電子カルテシステム、設備保守メンテナンス等）が６．２％減の１７億６４百万円だった。一般機器分野の一般医療機器備品、放射線診断装置、一般消耗品分野の汎用消耗品、手術関連消耗品、専門分野の眼科関連機器などが増加した。また２３年１２月に子会社化した鹿児島オルソ・メディカルの連結も寄与した。

　医療機器製造・販売業（整形外科用インプラント製造・販売、超音波を用いた医療用機器の開発・販売等）は、売上高が１８．０％減の２億１９百万円で営業利益が２億２０百万円の損失（前期は１百万円の損失）だった。医療モール事業（賃料収入）は売上高が６．４％増の７２百万円で営業利益が８．５倍の５百万円だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１５１億８３百万円で営業利益が１億７８百万円、第２四半期は売上高が１６１億７９百万円で営業利益が３億４４百万円、第３四半期は売上高が１６１億９０百万円で営業利益が１億９２百万円、第４四半期は売上高が１６９億３４百万円で営業利益が１億２４百万円だった。

　２６年５月期の連結業績予想は売上高が前期比４．９％増の６７６億４７百万円、営業利益が２９．６％減の５億９０百万円、経常利益が３０．５％減の６億３２百万円、親会社株主帰属当期純利益が４２．６％減の３億５４百万円としている。配当予想は前期比５円減配の７０円（期末一括）としている。予想配当性向は４９．０％となる。

　需要が堅調に推移して増収だが、人的資本投資に係る人件費関連コストの増加、山下医科器械の物流センターリニューアルに係る費用の計上、マイクロソニックにおいて開発中の超音波画像診断装置「ブラストスキャン」に係る研究開発費の計上などで減益予想としている。ただし保守的だろう。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は３月の高値圏から反落して上値を切り下げる形だ。目先は２６年５月期減益予想を嫌気する動きが優勢になりそうだが、１倍割れの低ＰＢＲも支援材料であり、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。７月１１日の終値は２６４４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４３円５８銭で算出）は約１８倍、今期予想配当利回り（会社予想の７０円で算出）は約２．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６４０円２２銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約６８億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）