将棋世界では、最近「観る将」と呼ばれる将棋フアンが急増中という。従来の将棋ファンは、実際に将棋盤を挟んで将棋を指す「指し将」が大半であった。これに対して「観る将」は、ライブ中継される将棋のタイトル戦などの観戦専門のファンで、対局中の棋士に供される食事やおやつなどにもことのほかに興味を示すらしい。もちろん最年少四冠となった藤井聡太四冠という若きス－パースターが誕生したことも、これに拍車を掛けている。

　証券業界でも、この将棋世界ではないが、「観る投」が急増中なのではないか？投資家といえば、全員がリスクを取って一攫千金を夢見る投資家ばかりのはずだ。「指し投」である。ところが今年１１月、１２月の波乱相場下では、米国市場への写真相場が強まってグロース株とバリュー株が日替わりメニューで乱高下し、決算発表一巡後は、国内独自材料も乏しくなり、しびれを切らして急動意銘柄に追随買いすると、先着順に遅れ高値でハシゴを外されるなどリスクは大きく、やむなく指をくわえて株価をウオッチするだけ「観る投」に追い込まれていると想像されるのである。

　今週週明けのきょう１３日も、「観る投」ムードでスタートする投資家が多いかもしれない。前週末１０日の米国市場では、朝方発表の１１月の消費者物価指数は、前年同月比６．８％上昇と３９年ぶりの高い伸びとなったが、市場予想（６．７％上昇）の想定範囲内にとどまったとして、インフレ懸念はやや後退して長期金利も低下し、今週１４日から１５日に開催予定のＦＯＭＣ（公開市場委員会）でＦＲＢ（連邦準備制度理事会）は、テーパリング（量的緩和の縮小）や金利引き上げを急がないとして３株価指数が大幅反発し、なかでもＳ＆Ｐ５００種株価指数は、１１月１８日以来の最高値更新となった。

　東京市場も、追随してギャップアップで始まるのは間違いないが、ではどの銘柄に「指し投」とするかで途端に気迷うことになる。米国市場では高ＰＥＲのグロース株とディフェンシブ株、バリュー株がともに買われたが、どちらに軸足に軸足を置くかが難しい。またまた買われる銘柄が日替わりメニューとなって不安定化し、また裂き状態となる可能性もあるからだ。

　さらに１４日～１５日開催のＦＯＭＣを確認したくてもいいかとの疑問も付随する。「ハト派」からインフレファイターの「タカ派」に変身発言をしたパウエルＦＲＢ議長である。無事にイベント通過となれば、１０日のマーケットの先取り通りとなるが、もし違う早めの「クリスマス・プレゼント」を用意しているようなら大事になる。しかもＦＯＭＣは、この１２月限りだけではなく年明けの１月２５日～２６日、３月、５月、６月と開催が続く。やっぱり年末年始相場のどこかで「パウエル・ショック」が想定されるとすれば、ここはリスク回避、インフレに備えた資産防衛のポートフォリオへ組み替えるべく「観る投」から「指し投」への転身を迫られるはずだ。

　インフレに強い安全資産といえば金、債券、高配当銘柄といわれている。このうち高配当銘柄は、株式自体が物的証券として「インフレはモノ」のセオリーを実現する換物投資物件の特性を持つ。また高配当銘柄はバリュー株に多く、低金利下はグロース株、金利上昇時はバリュー株とする投資セオリーにもマッチし、インフレ時の下値抵抗力も強いといわれ、米国市場では、低金利下より金利上昇時に逆にパフーマンスが高まるヒストリカル・データもあるようだ。

　とうことで今週の当特集は、高配当銘柄に注目することとした。もちろん配当利回りは、確定利回りではない。足元の今期配当が高配当でも、次期配当が業績次第で減配となるケースだって数多い。インカムゲインが、先行きインカムロス、あるいはキャピタルロスに逆回転する可能性もあり、高配当銘柄の個別事情を精査するのは不可欠だ。高配当利回りランキングの上位にランクされた銘柄からスクリーニングすれば、「指し投」の資産防衛策の最適銘柄が浮上することになる。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）