（決算速報）
　シナネンホールディングス＜８１３２＞（東証プライム）は２月９日の取引時間終了後に２４年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。電力事業の「逆ザヤ」による売上総利益悪化などにより各利益は赤字が拡大した。そして通期の赤字予想（２３年１１月１３日付で売上高を上方修正、各利益を下方修正）は据え置いた。電力事業については価格変動リスクを最小化すべく今後の実施体制を見直したとしている。四半期別に見ると第３四半期は赤字が縮小しており、第２四半期がボトムとなった可能性がありそうだ。積極的な事業展開で２５年３月期の収益回復を期待したい。株価は１月の高値圏から反落したが、２４年３月期の収益悪化は織り込み済みであり、１倍割れの低ＰＢＲも評価して上値を試す展開を期待したい。

■２４年３月期３Ｑ累計赤字、通期赤字予想据え置き

　２４年３月期第３四半期累計連結業績は売上高が前年同期比０．９％増の２３７５億５３百万円、営業利益が２２億０２百万円の損失（前年同期は４億６５百万円の損失）、経常利益が１５億６２百万円の損失（同２億３０百万円の損失）、親会社株主帰属四半期純利益が２１億６４百万円の損失（同７億７６百万円の損失）だった。

　売上面は、石油製品市況の低下に伴い販売価格が低下したものの、石油類と電力の販売数量増加などにより小幅増収だった。利益面は、電力事業の売上総利益悪化により赤字が拡大した。低位で推移する卸電力市場価格の影響を受け、調達価格と販売価格が逆転する「逆ザヤ」での売却を余儀なくされた。なお営業外収益では受取保険金が２億０４百万円増加、営業外費用では前期計上の持分法投資損失２億４６百万円が剥落、特別利益では前期計上の固定資産売却益２３億５３百万円が剥落、特別損失では前期計上ののれん償却額４億０９百万円が剥落、減損損失が１９億８３百万円減少した。

　エネルギー卸・小売周辺事業（ＢｔｏＣ事業）は、売上高（外部顧客への売上高）が９．１％減の４８６億８２百万円、営業利益（全社費用等調整前）が４億９５百万円の損失（前年同期は８億３９百万円の損失）だった。平均気温が平年と比較して高く推移したためＬＰガス・灯油販売の販売数量が減少し、電力事業の売上総利益悪化もマイナス要因だったが、主力のＬＰガス販売において前期実施した価格改定効果などにより赤字縮小した。

　エネルギーソリューション事業（ＢｔｏＢ事業）は売上高が３．５％増の１７３６億９５百万円、営業利益が２３億３５百万円の損失（同１億８３百万円の損失）だった。売上面は、石油事業におい石油製品市況低下に伴う販売単価下落の影響があったが、電力事業における大口顧客獲得などにより増収だった。利益面は、電力事業の売上総利益悪化に加え、前期好調だった石油事業の売上総利益が平年並みの水準に落ち着いたことも影響して赤字拡大した。

　非エネルギー事業は、自転車事業の好調が牽引して売上高が８．４％増の１５０億０５百万円、営業利益が３６．２％増の６億５８百万円だった。自転車事業（シナネンサイクル）は前期後半から実施した価格改定効果や新規法人開拓などで増収増益だった。シェアサイクル事業（シナネンモビリティＰＬＵＳ）はシェアサイクルサービス「ダイチャリ」の拠点開発を推進して増収増益だった。２３年１２月末時点のステーション数は３４００ヶ所超、設置自転車数は１．２万台超の規模となった。環境・リサイクル事業（シナネンエコワーク）は建設系廃木材の搬入量減少や販管費の増加で減収減益だった。抗菌事業（シナネンゼオミック）は国内向け販売が順調に推移して増収増益だった。システム事業（ミノス）はＬＰガス基幹業務システムが安定的に推移して前年並みだった。建物維持管理事業（グループ４社を２３年１０月に統合してシナネンアクシア））は、集合住宅の建物メンテナンス業務のエリア拡大などで増収だが、統合に伴う販管費の増加で減益だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が７１３億９３百万円で営業利益が７億１８百万円の損失、第２四半期は売上高が６９８億２０百万円で営業利益が１４億３２百万円の損失、第３四半期は売上高が９６３億４０百万円で営業利益が５２百万円の損失だった。第３四半期は赤字縮小した。

　通期の連結業績予想（２３年１１月１３日付で売上高を上方修正、各利益を下方修正）は据え置いて売上高が２３年３月期比１１．０％増の３８００億円、営業利益が８億円の損失（２３年３月期は８億９５百万円の利益）、経常利益が２億円の損失（同１２億２７百万円の利益）、親会社株主帰属当期純利益が７億円の損失（同４億７８百万円の利益）としている。配当予想も据え置いて２３年３月期と同額の７５円（期末一括）としている。

　２４年３月期は電力事業の売上総利益悪化により赤字予想だが、電力事業については価格変動リスクを最小化すべく今後の実施体制を見直したとしている。四半期別に見ると第３四半期は赤字が縮小しており、第２四半期がボトムとなった可能性がありそうだ。積極的な事業展開で２５年３月期の収益回復を期待したい。

　なお２月９日には代表取締役の異動および社長交代を発表した。２４年３月期の業績悪化に対して経営責任の明確化を図るとともに、第三次中期経営計画必達のため経営体制を刷新する。

■株価は上値試す

　株価は１月の高値圏から反落したが、２４年３月期の収益悪化は織り込み済みであり、１倍割れの低ＰＢＲも評価して上値を試す展開を期待したい。２月９日の終値は４０１５円、今期予想配当利回り（会社予想７５円で算出）は約１．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４９０２円６３銭で算出）は約０．８倍、そして時価総額は約５２４億円である。情報提供：日本インタビュ新聞社・Media-IR 株式投資情報編集部）