マルマエ＜６２６４＞（東証プライム）は半導体・ＦＰＤ製造装置向け真空部品などの精密切削加工を展開し、長期ビジョンとして「幅広い分野の総合メーカーを支える部品加工のリーディングカンパニー」を目指している。６月２０日付で２５年８月期連結業績（第３四半期より連結決算に移行）予想を公表し、Ｍ＆Ａも寄与して大幅増収増益予想としている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は戻り歩調だ。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。なお７月１１日に２５年８月期第３四半期決算発表を予定している。

■半導体・ＦＰＤ製造装置向けの精密切削加工を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工、および電子ビーム溶接（ＥＢＷ）を展開し、半導体・ＦＰＤ製造装置の真空パーツを作るノウハウ、同業他社に比べて高い生産性・低コスト、急変動する半導体・ＦＰＤ市場に柔軟に対応できる設備力、ワンストップ受注に対応する多工程生産能力などを強みとしている。２５年４月には半導体スパッタリングターゲット用超高純度アルミニウム製品等を製造・販売するＫＭアルミニウム（以下、ＫＭＡＣ）（福岡県大牟田市）を子会社化した。

　作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）では、１８年７月に第二種医療機器製造販売業の許可を取得し、医療機器製造業の登録を行った。

　２４年８月期の全社受注高は２３年８月期比０．６％増の５１億９７百万円（内訳は半導体分野が１３．４％増の３７億９４百万円、ＦＰＤ分野が７２．６％増の１３億１４百万円、その他分野が９１．７％減の８８百万円）だった。半導体分野の受注高を四半期別に見ると第１四半期が６億３９百万円、第２四半期が８億４９百万円、第３四半期が１１億８０百万円、第４四半期が１１億２６百万円で回復基調となっている。

　分野別の売上高は、半導体分野が２１．５％減の３５億５８百万円、ＦＰＤ分野が３０．２％増の１０億０８百万円、その他分野が９７．０％減の４１百万円だった。半導体分野は通期ベースで大幅減収だが、在庫調整進展によって消耗品の受注が回復傾向となった。ＦＰＤ分野はＯＬＥＤ向けが好調に推移した。その他分野は太陽電池製造装置部品の受注遅延が影響した。利益面は売上減少と稼働率低下で大幅減益だった。なお受注損失引当金は４６百万円減少した。なお２４年８月期の消耗品売上比率は半導体分野が５３．２％、ＦＰＤ分野が１３．３％だった。

■消耗品強化で受注安定化を推進

　長期ビジョンとして「幅広い分野の総合メーカーを支える部品加工のリーディングカンパニー」を目指し、中期事業計画では成長戦略として消耗品拡大による受注安定化、市場シェア拡大に向けた能力増強投資、ＥＳＧ経営などを推進している。

　中期事業計画「Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ」の目標値（事業環境変化に伴い２４年１０月に修正）としては、最終年度２６年８月期売上高１４０億円、営業利益３６億円、資産ベースＲＯＩＣ２０％、負債ベースＲＯＩＣ１８％、配当性向３５％以上、年間最低配当額２０円（最終損益が赤字となる場合は見直し）を掲げている。設備投資額（２４年８月期実績５億円）は２５年８月期が１６億円、２６年８月期が１８億円の計画としている。なお中計見直しに伴って出水事業所（本社）の新工場計画を２６年８月期以降に先送りする。

　売上高の目標は半導体既存顧客６０億円、半導体新規顧客４２億円、ＦＰＤ＋その他１８億円としている。半導体既存顧客では半導体市場拡大や試作強化によるシェア拡大、半導体新規顧客では獲得済み顧客からのＰＯＲ獲得増加、ＦＰＤでは液晶市場拡大やＥＢＷ活用、その他では太陽光発電関連や人工衛星関連の受注拡大を見込む。

　また中長期的な取り組みとしてＥＳＧ経営を推進する。太陽光・蓄電池導入などによりサプライチェーン全体でのＧＨＧ削減に取り組み、２０４０年までにネットゼロ達成を目指す。さらに人材・ガバナンス面では、人材戦略の進化、次世代経営陣の育成、全社的リスク管理強化などを推進する。

　２５年２月には、国際的な環境非営利団体ＣＤＰによる２０２４年度の気候変動に関する調査において、中小企業向け評価（ＳＭＥ）で最高スコアとなる「Ｂ」スコア（マネジメントレベル）を取得した。２２年度には「Ｄ」スコア（情報開示レベル）、そして２３年度には「Ｃ」スコア（認識レベル）を取得しており、着実なスコアの向上を実現している。

■２５年８月期個別業績・配当を上方修正、連結業績は大幅増収増益予想

　２５年８月期通期の個別業績予想は６月２０日付で上方修正して、売上高が前期比６０．７％増の７６億３２百万円、営業利益が１１倍の１７億２３百万円、経常利益が４０倍の１６億７４百万円、当期純利益が６７倍の１２億６４百万円とした。前回予想（２４年１０月１１日付の期初公表値、売上高７６億円、営業利益１６億円、経常利益１５億円、当期純利益１０億６５百万円）に対して売上高を３２百万円、営業利益を１億２３百万円、経常利益を１億７４百万円、当期純利益を１億９９百万円、それぞれ上方修正した。売上高についてはほぼ想定水準だが、利益面については生産性改善効果などが寄与する見込みだ。

　２５年８月期連結業績（ＫＭＡＣを新規連結して第３四半期より連結決算に移行）予想については６月２０日付で公表して、売上高が１１２億５４百万円、営業利益が１９億円、経常利益が１７億１４百万円、親会社株主帰属当期純利益が１２億６５百万円としている。売上面では主にＫＭＡＣの５ヶ月分（２５年４月～８月）の売上高３６．２億円が寄与する。利益面は、のれん等の発生に伴う償却費１億２８百万円、株式取得関連費用（販管費）約１億円、借入金増加による金利負担が７７百万円それぞれ発生するが、同社単体ベースでの営業利益１．２億円上振れ、ＫＭＡＣの営業利益４億円などを見込む。

　配当予想については６月２０日付で期末１０円上方修正して、前期比１０円増配の４０円（第２四半期末１５円、期末２５円）としている。連結ベースの予想配当性向は４０．０％となる。

　なおＫＭＡＣを通期連結する２６年８月期の業績見通し、および新中期事業計画を２５年８月期第３四半期決算発表までに公表予定としている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年８月末時点で６ヶ月以上継続保有株主対象

　株主優待制度（詳細は会社ＨＰ参照）については、毎年８月末日現在で６ヶ月以上継続１単元（１００株）以上保有株主を対象としてクオカードを贈呈している。

■株価は戻り歩調

　株価は戻り歩調だ。週足チャートで見ると、１３週移動平均線に続いて２６週移動平均線を突破した。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。７月２日の終値は１４９３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９９円９３銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の４０円で算出）は約２．７％、前期実績ＰＢＲ（前期実績の非連結ＢＰＳ５６６円１０銭で算出）は約２．６倍、そして時価総額は約１９５億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）