■５月訪日客数が過去最高、６月も好調持続の見込みで市場活況

　足元のインバウンド需要は、好調に推移している。日本政府観光局が今年６月１８日に発表した今年５月の月次訪日外客数は、３６９万３３３０人と前年同月を２１．５％上回り、５月として過去最高だった前年同月を上回った。今週１６日には今年６月の推計値が発表予定であり、好調持続を確認することになる。夏のバカンスシーズン入りを前に為替相場も、トランプ関税の影響で円安・ドル高に傾いていることからインバウンド関連株にはフォローの風となりそうだ。バリュー株揃いのホテル・旅館株、ブランド品を格安販売のリユース株、「爆買い」が続いている１００円ショップ株、鉄道株、航空株などに幅広く網を張り「夏の陣」に備えることも有望となりそうだ。

■ホテル株、周辺サービス株はＰＥＲ１０倍を割り先行牽引展開も有望

　インバウンド関連株で値ごろ妙味があって割安株が目立つのはホテル株である。低ＰＥＲランキングの上位を占めるトップ５は、ＰＥＲ６倍のグリーンズ＜６５４７＞（東証スタンダード）以下、７倍のワシントンホテル＜４６９１＞（東証スタンダード）、８倍のＡＢホテル＜６５６５＞（東証スタンダード）、９倍の伊豆シャボテンリゾート＜６８１９＞（東証スタンダード）、１２倍の京都ホテル＜９７２３＞（東証スタンダード）といずれも東証スタンダード銘柄で、今年４月の「トランプ・ショック」時の一番底に続き足元では二番底確認の値動きとなっているが煮詰まり感を強めそうだ。値動き優先となれば、年初来高値に突っ掛けている東証プライム市場の３銘柄が要注目で、ＰＥＲ１６倍台の共立メンテナンス＜９６１６＞（東証プライム）、藤田観光＜９７２２＞（東証プライム）、２０倍台のリゾートトラスト＜４６８１＞（東証プライム）に上値余地が期待される。

　ホテル周辺サービスを展開している関連株も割安株が多く、ホテルの食器洗浄・衛生管理を行うスチュワード事業のＣＳＳホールディングス＜２３０４＞（東証スタンダード）はＰＥＲ８倍、ホテル向けのリネンサプライ事業の白洋舎＜９７３１＞（東証スタンダード）はＰＥＲ７倍、リゾートバイトの人材派遣のダイブ＜１５１Ａ＞（東証グロース）はＰＥＲ１４倍である。旅行代理店株にも割り負け銘柄があり、ＫＮＴ－ＣＴホールディングス＜９７２６＞（東証スタンダード）は無配継続ながらＰＥＲ４倍、エイチ・アイ・エス＜９６０３＞（東証プライム）はＰＥＲ１３倍、アドベンチャー＜６０３０＞（東証グロース）はＰＥＲ１５倍である。

■ブランド品ではリユース株に再出番迫り電鉄株は過半がＰＢＲ１倍割れ

　インバウンド消費では、かつて話題独占となった「爆買い」は一巡したようだが、ブランド品・宝飾品などの高額商品の免税購入意欲は根強く続いている。この受け皿の代表は百貨店株となるが、ＰＥＲ６倍の高島屋＜８２３３＞（東証プライム）、同１２倍の三越伊勢丹ホールディングス＜３０９９＞（東証プライム）、同１３倍のエイチ・ツー・リテイリング＜８２４２＞（東証プライム）の人気復活がカギを握りそうだ。この関連では中古品買い取り・再販のリユース株に割安株が多くＰＥＲ６倍のコメ兵ホールディングス＜２７８０＞（東証スタンダード）、同９倍の買取王国＜３１８１＞（東証スタンダード）、ハードオフコーポレーション＜２６７４＞（東証プライム）、同１０倍のシュッピン＜３１７９＞（東証プライム）などからマークするところだろう。

　ＡＮＡホールディングス＜９２０２＞（東証プライム）は、前週末１１日に約５カ月ぶりに年初来高値を更新したがなおＰＥＲは１１倍と割安であり、公共交通株はインバウンド関連の有力な一角を占める。同業のＪＡＬ＜９２０１＞（東証プライム）もＰＥＲ１１倍でスターフライヤー＜９２０６＞（東証スタンダード）は無配ながらＰＥＲは４倍、羽田空港で航空燃料を補給する三愛オブリ＜８０９７＞（東証プライム）は同１３倍である。電鉄株の割安株ベスト１０は、西日本鉄道＜９０３１＞（東証プライム）のＰＥＲ７．３倍を筆頭にＪＲ東海＜９０２２＞（東証プライム）、京福電鉄＜９０４９＞（東証スタンダード）、東武鉄道＜９００１＞（東証プライム）、京王電鉄＜９００８＞（東証プライム）、相鉄ホールディングス＜９００３＞（東証プライム）、京阪ホールディングス＜９０４５＞（東証プライム）、ＪＲ九州＜９１４２＞（東証プライム）、近畿グループホールディングス＜９０４１＞（東証プライム）、阪急阪神ホールディングス＜９０４２＞（東証プライム）と続き、第１０位の阪急阪神ＨＤのＰＥＲは１１．２倍である。このうち西鉄、ＪＲ東海、東武、京王、近畿ＧＨＤ、阪急阪神ＨＤの６銘柄がＰＢＲ１倍を割っている。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）