（決算速報）
神鋼商事＜８０７５＞（東証プライム）は５月１１日の取引時間中に２３年３月期連結業績を発表した。鉄鋼や鉄鋼原料を中心とする市況上昇効果が牽引して大幅増収増益だった。そして配当を増額した。２４年３月期は鋼材取扱量減少や販管費増加などで減益・減配予想としている。ただし保守的な印象が強く、会社予想に上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は２４年３月期減益・減配予想を嫌気する動きとなったが、指標面の割安感も評価材料であり、下値限定的だろう。

■２３年３月期大幅増収増益、２４年３月期減益予想だが保守的

２３年３月期の連結業績は売上高が２２年３月期比１８．３％増の５８４８億５６百万円、営業利益が３３．９％増の１３４億５９百万円、経常利益が３０．２％増の１２６億６８百万円、親会社株主帰属当期純利益が２８．９％増の９１億９６百万円だった。配当は５月１１日付で期末１５円上方修正して、２２年３月期比７０園増配の３１５円（第２四半期末１５０円、期末１６５円）とした。配当性向は３０．３％となる。

鉄鋼や鉄鋼原料を中心とする市況上昇効果が牽引して大幅増収増益だった。そして２期連続で経常利益過去最高を更新した。営業外では為替差損益が悪化（２２年３月期は差益２億３３百万円、２３年３月期は差損７億４７百万円）し、売掛債権譲渡損が１億８０百万円増加したが、一方で持分法投資利益が２億０１百万円増加、受取配当金が２億２７百万円増加し、デリバティブ評価損益が改善（２２年３月期は評価損２億７５百万円、２３年３月期は評価益３１百万円）した。また貸倒引当金繰入額が７億４５百万円減少した。特別利益では２２年３月期に計上した負ののれん発生益１億８３百万円、および債務免除益７億２９百万円が剥落したが、一方で投資有価証券売却益が４億０８百万円増加し、固定資産売却益４億２４百万円を計上した。

セグメント利益（経常利益）を見ると、鉄鋼は２４．４％増の５１億４０百万円だった。半導体不足の影響を受けた自動車向けの取扱量が減少したが、鋼材価格上昇効果で大幅増益だった。鉄鋼原料は１０８．５％増の１４億９８百万円だった。神戸製鋼所向けの主原料や冷鉄源の取扱量が増加し、原料価格上昇効果も寄与して大幅増益だった。非鉄金属は１１．８％減の２６億７５百万円だった。自動車・半導体向けアルミ板条や非鉄原料の取扱量増加で増収だが、自動車端子向け銅板条や空調向け銅管の取扱量減少で減益だった。機械・情報は３７．１％増の２１億７０百万円だった。国内外での建設機械部品の好調などで大幅増益だった。溶材は１４８．０％増の８億０４百万円だった。国内の造船・建築向けや海外の造船向けが堅調に推移し、溶接材料価格上昇も寄与して大幅増益だった。その他（不動産賃貸事業等）は３億７８百万円（２２年３月期は６５百万円の損失）だった。

なお四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１４０９億３９百万円で経常利益が４０億０９百万円、第２四半期は売上高が１３７６億７９百万円で経常利益が２３億７８百万円、第３四半期は売上高が１５６２億１６百万円で経常利益が３２億８９百万円、第４四半期は売上高が１５００億２２百万円で経常利益が２９億９２百万円だった。

２４年３月期の連結業績予想は売上高が２３年３月期比１１．５％増の６５２０億円、営業利益が１９．８％減の１０８億円、経常利益が２１．１％減の１００億円、親会社株主帰属当期純利益が２２．８％減の７１億円としている。配当予想は２３年３月期比７０円減配の２４５円（第２四半期末１２０円、期末１２５円）としている。予想配当性向は３０．４％となる。

鋼材等の市況は２３年３月期下期並みの水準が続くと想定するが、神戸製鋼所の厚板ミル改修に伴う鋼材取扱量減少や半導体市場の需要低迷を見込み、営業活動の活発化に伴う販管費増加などで減益・減配予想としている。

セグメント別経常利益計画は、鉄鋼が厚板ミル改修による取扱量減少で１４．４％減の４４億円、鉄鋼原料が０．１％増の１５億円、非鉄金属が国内子会社の減益などで１７．８％減の２２億円、機械・情報が国内子会社の取扱量減少で４０．１％減の１３億円、熔材が溶接材料の取扱量減少で２５．４％減の６億円、その他が４億円減少の０億円としている。

２４年３月期は鋼材取扱量減少や販管費増加などで減益・減配予想としているが、保守的な印象が強く会社予想に上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は下値限定的

株価は２４年３月期減益・減配予想を嫌気する動きとなったが、指標面の割安感も評価材料であり、下値限定的だろう。５月１１日の終値は５４４０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８０６円００銭で算出）は約７倍、今期予想配当利回り（会社予想の２４５円で算出）は約４．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８２３５円１４銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約４８２億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）