■今期年５５円配当で中期買い場

デクセリアルズ＜４９８０＞（東１・１００株単位）は今年７月に新規上場、１５５０円でスタートした。ソニーのＤＮＡを持つ高技術・高収益が特徴で今３月期には年５５円配当を実施する。押し目狙いで仕込むのがよさそうだ。

＜歩み・規模・銘柄特性＞

１９６２年（昭和３７年）にトランジスタラジオの需要拡大を見越し回路用銅箔製品及び工業用接着剤製品の製造・販売を目的にソニーの全額出資によりソニーケミカルとして設立。１９８７年７月に東証２部に上場、２０００年１月にソニーの１００％子会社となり上場を廃止した。２０１２年１０月に現社名に変更、今年７月に上場した。

『Ｖａｌｕｅ　Ｍａｔｔｅｒｓ＝今までなかったものを。世界の価値につながるものを。』をビジョンに掲げ、卓越した独自の技術を組み合わせ顧客の価値を創造することを目指している。エレクトロニクス分野をはじめ、環境・新エネルギー分野などに高度な材料開発技術、プロセス技術にささえられた、新しい機能性材料を提供することで社会に貢献することを目的としている。社名は英語のデクスター（賢い・機敏）と、マテリアル（材料）からつけたもの。

同社の一ノ瀬隆社長はメッセージで、「当社の経営理念である、『Ｉｎｔｅｇｒｉｔｙ誠心誠意・真摯であれ』を心がけている。その真摯に取り組む姿勢が技術開発や製品品質の向上につながり顧客に喜んでもらえる付加価値の高い製品を生む当社の基礎（いしづえ）となっている」と語っている。

年商約７００億円、従業員数約２４００名。ＲＯＥは２０％台、営業利益率約１４％台と高収益の内容、海外比率は約７割。発行済株式数は約６３００万株の中型銘柄でマーケットでは高技術関連、高ＲＯＥ関連、輸出関連、ＦＦＤ関連、スマホ関連、タッチパネル関連、電子部品関連としての人気が指摘されている。連動して動きやすい銘柄として日東電工、カナカなどが候補銘柄として挙げられている。

＜事業内容・強さ＞

主要営業品目は異方性導電膜（ＡＣＦ）、光学弾性樹脂（ＳＶＲ）、太陽電池用タブ線接合材料、工業用接着剤、工業用接着テープ、熱伝導シート、光ディスク用紫外線硬化型樹脂、スパッタリングターゲット、光学関連フィルム、タッチパネルモジュール、表面実装型ヒューズ、無機波長板、無機偏光板なｓど。

セグメントでは、（１）光学材料部品事業が全体の約４割、（２）電子材料部品事業が約６割という構成比率となっている。

ソニーとの資本関係はないが、ソニーのＤＮＡを持つ高技術という点が一番の特徴であり強さといえるだろう。東京本社（品川区）と大阪オフイス（大阪市）のほか鹿沼事業所（第１・第２・第３工場＝栃木県）、多賀城事業所宮城県）、なかだ事業所（宮城県）、根上事業所（石川県）、海外にアメリカ、シンガポール、中国、ホンコン、台湾、韓国などに生産・販売拠点を展開している。

＜業績推移＞

決算期は３月。７月上場後、８月６日に発表した２０１６年３月期・第１四半期が初決算。売上１４７億８２００万円、営業利益１８億２４００万円、純益１２億４７００万円という成績。営業利益率は１２．３％。

「光学材料部品事業」は、売上は前年同期比０．５％の微減だったが、営業利益では２２．５％増えた。光学性樹脂の新製品ハイブリットＦＳＶＲの拡販効果が寄与した。「電子材料部品事業」は売上３．４％増収、営業利益でも４．２％増益だった。前年同期にあった蛍光体シートのスポット売上が減少したが、異方性導電膜が伸長した。

２０１６年３月期は、売上は前期比１５．４％増の７５６億円、営業利益２３．８％増の１１９億円、純益は移転補償の特別利益がなくなるため３４．７％減の７０億円、１株利益１１１．１円の見通し。営業利益率は１５．７％、配当は年５５円（中間２７．５円）の予定。なお、第１四半期での営業利益進捗率は１５．３％。

＜株価推移と展望＞

７月２９日の上場初値は１５５０円でその直後にチャイナショックに巻き込まれ８月２５日には１４５０円まで下げた。しかし、すぐに切り返して９月１日に１７９０円と初値から約１５．４％高、８月安値から２３．４％高となった。

再び、全般相場の下げから調整となっているが、１５００円前後は日足チャートが底打ちの展開となっている。７日（水）の終値１５１０円は利回り３．６４％、ＰＥＲでも１３．５倍と割安水準といえる。

上場後の高値と安値の「中間値」は１６２０円で、足元ではやや中間値を下回っている。中間値を株価が大きく下回っていれば、買方の上値に対する期待が萎むが、中間値の近辺なら上値に対する期待は強いといえる。地合いが好転すれば一気に上値追いとなる可能性を含んでいる。１５００円前後での押し目買いで向かうのがよいだろう。

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