今週の当特集は、下方修正が続いた内需系セクターのなかで逆に業績を上方修正した銘柄に注目することにした。例えば化学ポストでは同じ１１月８日に三井化学＜４１８３＞（東証プライム）が、今３月期業績を上方修正し、三菱ケミカルグループ＜４１８８＞（東証プライム）が下方修正する真逆の決算発表となり、株価は、三菱ケミカルが悪材料出尽くしとしてその後の高値まで７％超高となったが、三井化学は１３％超高をオーバーパフォームした。こうした比較優位性が、今後も持続可能と期待できるかもしれない。

　もちろんＮＴ倍率の低下、内需系銘柄中心相場は、ＦＯＭＣの結果次第で一過性に終わる懸念もある。とういことで上方修正銘柄のなかでも投資採算的に割安放置となっている銘柄に限定するのがリスク限定的となるはずで、師走相場は前哨戦から本番のクリスマスラリー、「掉尾の一振」に備えることも一法となりそうだ。

■建設株、化学株には増配も同時発表しランキング上位浮上銘柄も

　内需系銘柄ではまず建設ポストの上方修正銘柄が要マークとなる。大手ゼネコンでは、大成建設＜１８０１＞（東証プライム）が今３月期売り上げの下方修正、大林組＜１８０２＞（東証プライム）が業績の下方修正、清水建設＜１８０３＞（東証プライム）が期初予想の据え置き、鹿島＜１８１２＞（東証プライム）が上方修正と４社４様の決算発表となった。このうち鹿島は、ＰＥＲ７．３倍、ＰＢＲ０．７倍と割安であり、同時に自己株式取得も発表し割安放置をアピールした。準大手では安藤ハザマ＜１７１９＞（東証プライム）と奥村組＜１８３３＞（東証プライム）は、９月中間期業績に続く今３月期通期業績の上方修正で、浅沼組＜１８５２＞（東証プライム）は、３月通期業績は期初予想の据え置きとしたが、９月中間業績を上方修正し、配当は株式分割勘案で連続増配を予定しており、年間配当利回りは６．７３％と建設ポストの高配当利回りランキングの第２位に位置している。

　化学株では前記の三井化学のＰＥＲ５．７倍を含めて、業績を上方修正した低ＰＥＲ株トップ１０銘柄を上げるとＰＥＲ４．７倍のセントラル硝子＜４０４４＞（東証プライム）以下、大伸化学＜４６２９＞（東証スタンダード）、住友精化＜４００８＞（東証プライム）、石原産業＜４０２８＞（東証プライム）、関東電化工業＜４０４７＞（東証プライム）、ダイセル＜４２０２＞（東証プライム）、戸田工業＜４１００＞（東証プライム）、日本曹達＜４０４１＞（東証プライム）、片倉コープアグリ＜４０３１＞（東証スタンダード）と続き、片倉コープのＰＥＲは８．１倍である。このなかでセントラル硝子は、中間業績を含めて３回目の上方修正で、旧村上ファンドの保有株式を買い取る自己株式買付の株式公開買い付けを実施し、石原産業とダイセルは増配と自己株式取得、住友精化と関東電化、片倉コープは増配とのそれぞれ同時発表となった。

■食品主力株はやや割高も自己株式取得でカバーし外食株は負け組が勝ち組化

　上方修正した食品株で割安放置が目立つのは、まず水産２社の日本水産＜１３３２＞（東証プライム）とマルハニチロ＜１３３３＞（東証プライム）で、次いで鶏卵関連のホクリョウ＜１３８４＞（東証スタンダード）、調味料の和弘食品＜２８１３＞（東証スタンダード）、宝ホールディングス＜２５３１＞（東証プライム）と続く。ヤクルト本社＜２２６７＞（東証プライム）と味の素＜２８０２＞（東証プライム）は割高だが、純利益が連続して過去最高を更新し、ヤクルト本社は増配、味の素は増配と自己株式取得との同時発表であり、信用好取組もオンして食品関連の主力株人気は続きそうだ。

　外食関連では、「ウイズ・コロナ」関連の勝ち組だった日本マクドナルドホールディングス＜２７０２＞（東証スタンダード）が、今１２月期業績を下方修正したのはネガティブ・サプライズだったが、逆に負け組だったホットランド＜３１９６＞（東証プライム）、トリドール＜３３９７＞（東証プライム）、力の源ホールディングス＜３５６１＞（東証プライム）、シンクロ・フード＜３９６３＞（東証プライム）が業績を上方修正して年初来高値まで買われており、投資採算的には割高だが、腕に覚えの投資家は、どこまで航続力を伸ばすか試してみるのも一興となろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）