■ＴＯＰＩＸ優位の展開だが、日経平均に矛先の可能性も
ＮＴ倍率（日経平均÷ＴＯＰＩＸ）が急速に低下している。今年７月９日には１２．５６倍と本年最高をつけ、８月２４日に再度、１２．４５倍をつけたあと下降に転じ昨日１３日（火）は１２．１３倍まで低下、５月８日の１２．２０倍以来の水準となっている。
ＮＴ倍率が上昇過程では、日経平均優位、下降過程ではＴＯＰＩＸ優位を示している。実際、足元では９月２９日が日経平均、ＴＯＰＩＸともボトムだったが、その後の反発では１０月９日まで日経平均が９．０％上昇に対しＴＯＰＩＸは１０．５％上昇。ＮＴ倍率低下と歩調を合わせるようにＴＯＰＩＸが優位な展開だった。
また、９日から今朝の安値まで日経平均の３．１４％下げに対しＴＯＰＩＸは３．０％の下げにとどまり調整場面でもＴＯＰＩＸが堅調となっている。
ＮＴ倍率低下は、日経平均に採用されている銘柄よりＴＯＰＩＸ型銘柄のほうが物色人気は強いことを物語っている。日経平均採用の主力銘柄は今年５～７月に大きく買われ、上値にはシコリ感があり上値を追って買い難くさがある。この点、日経平均採用以外の銘柄には比較的シコリが少ないことがある。
ただ、過去の例ではＮＴ倍率が１２．０倍程度まで低下すると再び日経平均が注目される展開となっている。ここから先、日経平均型銘柄に注目するのがよいか、あるいは引き続きＴＯＰＩＸ型銘柄を注目するのがよいのか。重要なポイントに来ているようだ。
マーケットでは、「９月中間決算の発表が控えているのこともあって日経平均型かＴＯＰＩＸ型かに分けるより、ここからは個別銘柄で対応するのがよいだろう」（中堅証券）との見方もされている。
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